周一(3月28日)，英国、德国等欧洲市场因复活节假期休市，市场交投清淡。不过晚间美国市场交易将恢复正常。上周美联储官员们的“鹰”姿飒爽已经足够吸引眼球，而本周的重头戏则是美联储主席耶伦讲话和美国3月份非农就业报告。

　　在美联储官员鹰语的刺激下，美元多头上演“王者归来”，成为市场最大赢家，而同期现货黄金等大宗商品集体变脸。美元为何几乎一夜之间突袭市场，背后是否暗藏玄机?此外大宗商品方面，CFTC数据暗示原油市场恐变天。

　　美元突袭：空头回补or多头归来？背后或暗藏玄机

　　美元指数上周战绩良好，取得六连阳，为近一年以来最长涨势，上周累计涨幅1.28%，为2015年11月以来最大的单周涨幅。美元指数日内窄幅震荡，最高触及96.40，市场交投清淡。

　　(美元指数日线图)

　　上周有五名美联储官员公开发表讲话，分别是旧金山联储主席威廉姆斯、里奇蒙德联储主席莱克、亚特兰大联储主席洛克哈特、圣路易斯联储主席布拉德和费城联储主席哈克。

　　巴克莱(Barclays)经济学家Jesse Hurwitz表示，上周美联储官员演讲有一个一致的主题：最早可能于4月就加息、经济前景并没有明显的恶化、3月会议结果被市场误解。

　　有分析人士认为，美元可能正在酝酿新一轮反击战。当然，这其中也不排除全球疲软的经济基本面不足以支撑商品价格持续上涨。

　　摩根士丹利分析师Andrew Sheets近期表示，美元依然处于结构性牛市当中，还能再涨10%-15%。

　　不过也有部分投资者从技术上看出端倪，认为这轮美元上涨有可能仅仅是技术性调整。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，以对冲基金为首的大型投资机构所持有的美元净多头合约创下9个月来最大降幅。

　　其还之指出，“这很可能是空头回补造成的。数据已经表明市场投机力量在经历一轮美元抛售后，手里可供抛售的美元头寸已经不多，美元下跌走势或反转。此时美联储官员适时发出加快加息步伐的声音，无形间令对冲基金找到很好的借口，对美元进行空头回补。”

　　无论是空头回补也好，还是多头归来也罢，本周的经济数据，以及重磅官员讲话，势必将给市场一个交代。本周美国将公布一系列经济指标，投资者可从中一窥美国经济是否强进到足以承受数次加息的影响。本周可能影响美元走势的其他美国数据包括，周一的核心个人消费支出(PCE)物价指数以及周四的芝加哥PMI。

　　美银美林(BoA Merrill Lynch)首席日本外汇策略师Shusuke Yamada表示：“美元近期走势将取决于数据表现，尤其是周五的日本短观调查、美国非农就业报告和制造业采购经理人指数(PMI)。”

　　Yamada补充道：“美联储主席耶伦(Janet Yellen)和纽约联储主席杜德利(William Dudley)的讲话将受到关注，他们是美联储理事会的核心成员，如果他们发表强硬观点，美元将获得支撑。”

　　“预计美国本周经济数据报喜，带动美元走强，”FPG Securities首席执行官深谷幸司(Koji Fukaya)说。

　　“现在很难找到卖出美元的理由。美国经济、中国、原油这些之前刺激风险趋避的疑虑逐渐消退，因此支撑美元汇率，压低日元。”

　　CFTC数据暗示油市恐变天？

　　大型对冲基金正在以历史最快速度了结对油价的看跌押注，过去七周的原油空头平仓规模创下最高纪录。分析称油价反弹只因空头回补，多头一方并没有很多资金进场，这让油价持续上升的能力遭质疑。而且当前油市仍处于各种多空因素互相制约的情况下，多空双方究竟“鹿死谁手”，恐怕仍是一个未知之数。

　　据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(3月25日)公布的数据显示，大型对冲基金正在以历史最快速度了结对美国油价的看跌押注，空头头寸已接近油市长期跌势展开以来的最低水平。

　　基本面来看：

　　1） 石油输出国组织(OPEC)秘书长Abdalla El-Badri上周在维也纳称，将有大约15或16个石油出口国出席下月召开的冻产会议。

　　2） 美国原油产量降至2014年11月以来最低水平。但与此同时，美国石油库存在进口窜升的情况下居高不下，而且沙特阿拉伯与俄罗斯冻结后的石油产量仍处于历史较高水平。

　　3） 上周五油田服务公司贝克休斯公布的数据显示，美国活跃钻机数减少15座，这提振了市场人气。美国目前的活跃钻机数为372座，为2009年11月来最低水平。

　　尽管原油价格自2月11日以来大涨50%，但押注油价上涨的多头仓位几乎不见变化。油价上行动力看上去只是来自交易员以空前速度回补空头头寸的操作。美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，过去七周的石油空头平仓规模创下了最高纪录。

　　“上涨来自于担心自己仓位太重的空头，多头一方并没有很多资金进场，”侧重能源投资的纽约对冲基金Again Capital LLC合伙人John Kilduff表示。“这让油价持续上升的能力遭受质疑。”

　　德国商业银行的分析师表示，原油市场的基本面依然疲软，没有什么合理的理由推动油价上涨。不过分析师也指出，一些因素可能使得原油供应有所收紧，委内瑞拉能源危机将限制该国原油出口，而巴西原油巨头Petrobras则关闭了11个油田以削减成本。

　　上个月OPEC和俄罗斯就原油限产达成初步协议，刺激油价从12年来低点反弹，但分析师认为这些参与其中的国家本来也未打算增产，所以他们所达成的任何冻产协议都对全球油市供过于求的状况影响甚微。除伊朗和利比亚，其他11个OPEC产油国均承诺参加多哈会议。

　　德国商业银行指出，上述两国决心恢复因冲突和制裁而受限的原油产量，这或使得将在该会议上达成的协议无法奏效，多哈会议或成闹剧。John Kilduff更称，即便是冻结之后产量仍在纪录高位，没参与冻产的伊朗和利比亚将会大大增产。