周二(3月29日)本周非农就业数据公布之前，市场的焦点都集中在美联储主席耶伦的公开讲话，在上周多位美联储高官放出鹰派言论之后，而鸽王耶伦却依然气定神闲的维持鸽派观点，这打压美元重挫。原油方面，冻产协议的预期并未继续给油价带来太多支撑，沙特和科威特的新供应使得全球供应过剩的忧虑重燃，虽然API原油库存增幅不及预期，但油价依然在周二的交投中回落，最终收跌3%。

　　具体市场上，美元指数重挫至六日低位，受美联储耶伦鸽派言论打压;欧元兑美元大幅攀升触及1.13关口，主要受到美联储耶伦鸽派言论支撑;现货金价跳涨2%，受美联储耶伦谨慎升息言论支撑;油价周二下挫3%，受供应过剩忧虑打压，API原油库存增幅不及预期对油价支撑有限。

　　美元指数重挫至六日低位，受美联储耶伦鸽派言论打压。此外投资人结束复活节假期重回市场放大了市场走势。 当日美国经济数据表现良好对美元的影响有限。

　　美联储耶伦再度放出鸽派言论，打压美元重挫。 市场密切关注美联储主席耶伦在纽约经济俱乐部发表有关经济前景与货币政策的讲话。结果耶伦在讲话中再度发表鸽派言论，强调海外前景对美国经济构成风险，通胀数据不确定性，经济数据好坏不一，未来加息需要谨慎。

　　上周数位美联储官员则表示，若经济动能能够持续，最早可能在下个月升息。而美联储主席耶伦的观点与最近几日一些美联储其他官员的讲话形成鲜明对比。

　　对于本次耶伦的公开讲话，多数有分析认为，耶伦今晚讲话鸽派基调更为明显。耶伦在上次发布会后的首次公开讲话引发市场关注。此前有分析师认为耶伦不会再那么鸽派，然而事实令人意外，耶伦不仅对通胀预期发表悲观看法，对加息的态度也更加谨慎;耶伦还特别提及油价低迷和全球经济放缓，尤其中国，认为它们导致对美国经济前景的担忧产生。

　　不少分析均认为，耶伦对3月份政策声明和新闻发布会的鸽派基调进行了加倍，全球经济形势被非常郑重其事地当成了理由。耶伦的表态意味着FOMC倾向于稍晚收紧货币政策。投资者怀疑耶伦关于生产率将上升的说法。

　　据彭博的数据显示，耶伦讲话后联邦基金利率期货完全计入下次加息的时间为2017年1月。

　　不过也有少部分分析人士依然保持谨慎，他们指出，耶伦最新表述的依据在于，她并不希望在4月份加息，而若经济在第二季度回升，则仍然存在在6月份加息的可能。他们认为，到6月份，包括美联储在内的所有人都将清楚地认识到，核心通胀率回升是实实在在的事，那将推动FOMC在2016年下半年加息三次。

　　耶伦讲话的具体内容：耶伦在讲稿中指出，升息前景方面，耶伦表示，鉴于经济前景面临的风险，美联储谨慎升息是适当的做法。未来美联储利率路径肯定存在不确定性，FOMC预计未来数年会渐进加息。美联储对适当利率路径的预期不是一项计划，是以经济的发展为前提条件的;若有需要美联储有实施刺激的巨大空间，可以部署前瞻指引和QE。

　　通货膨胀方面，耶伦表示，通胀预期越来越不明确，对一些低通胀预期的数据感到担忧。尽管目前通胀预期看似仍然被锚定，但不能将此视为理所当然。现在判断核心通胀回升是否持久为时过早。

　　美国国内经济方面，耶伦表示，2016年美国经济数据表现好坏参半，当前经济前景面临着风险。市场是美国经济的自动稳定器，全球经济放缓给美国经济构成风险。不过，全球增长疲弱对美国经济的总体影响可能有限，因投资者压低利率预期，缓和了对经济的影响。

　　薪资和就业方面，耶伦表示，充分就业水平可能要比4.8%的失业率低，就业稳定增长部分因为家庭支出抵消国外经济拖累。

　　海外经济前景方面，耶伦表示，中国经济改革有很大的不确定性，同时强调，若油价再跌一轮，全球经济将受损，但是另外指出国际形势可能造成的不利影响有限。全球发展和风险导致决策者的利率路径预期慢于12月最初预计的速度。

　　其他美联储发表中性偏鹰派言论。 除了美联储耶伦的讲话，周二美联储威廉姆斯和美联储卡普兰也发表了公开讲话。

　　美国旧金山联储主席威廉姆斯发表了偏鹰派言论。他称美联储将逐步升息。威廉姆斯表示，并未看见全球经济增长存在潜在危机;美国经济受内需驱动，受其他国家的影响未必很大。近期通胀趋势相当令人鼓舞;未来2年美国通胀将朝着2%回升;预计2016年美国GDP增速在2%以上。美国已实现或正接近充分就业水平。中国经济下行并不意味着“硬着陆”。

　　威廉姆斯表示，如果经济维持增长态势的话，那么就能承受两次加息;通胀面临上行和下行的双重风险。美国可能并不会在2016年出现衰退迹象。设法不再强调美联储下次加息的时间。美联储去年12月份实施了温和加息，未来的脚步将一如反复重申的，会循序渐进并深思熟虑。

　　美国达拉斯联储主席卡普兰发表了中性的言论，他一方面附和耶伦加息需要放缓的言论，另一方面也表示随时可能会加息，包括4月份。

　　卡普兰指出，美国就业市场确实很强劲，失业率将进一步下滑，消费者支出将帮助美国免于衰退。不过，利率正常化可能需要更长时间，FOMC应当循序渐进地退出宽松政策。

　　卡普兰还表示，美国通胀率和失业率双双取得进展，不过就业时长仍然存在一些闲置问题。希望见到更多证据表明通胀率朝着目标靠拢。美联储存在必要时放宽政策的工具，撤销宽松措施应当是循序渐进的。

　　海外经济方面，卡普兰指出，中国朝着消费为主导的经济增长模式实现再平衡，不应当低估其通过金融纽带来影响美国经济。我们的更大担忧是，随着中国实施漫长的转型，货币就会经历贬值、动荡期或市场波动。更担心那会非常迅速地蔓延至全球金融市场。

　　美元指数小时图显示

　　良好的美国经济数据并未对美元构成太多支撑。 经济数据方面，当日美国公布的经济数据表现良好的，其中大城市房价指数和谘商会消费信心都好于预期，但良好的数据并未对美元构成支撑。

　　具体数据显示，美国1月S&P/CS20座大城市季调后房价指数月率0.8%，预期0.7%，前值0.78%;年率5.75%，预期5.75%，前值5.65%。

　　分析称，房价以通胀增速两倍的速度攀升，低库存和供应短缺提振价格。融资问题仍然对潜在买房者构成担忧，尤其是年轻人和首次购房者。房价上涨不可否认将阻碍购房行为，个人金融状况相较于美国当地市场状况重要性更强。

　　另一项数据显示，美国3月谘商会消费者信心指数96.2，预期94，前值94。分析称，上月消费者信心因金融市场动荡而表现不佳，但本月消费者信心有所上升，意味着消费者对美国经济仍保持相对乐观的态度，不认为经济会陷入衰退。

　　美元持仓方面，花旗量化分析师称，3月末沽出美元的信号平均数超过一个标准差，是10月以来最强信号。涵盖整个新兴市场的多头仓位体现了风险偏好情绪。

　　周一美元在清淡的交投中承压，之前美国的消费者支出数据偏弱，促使分析师下调对美国第一季经济增速的预估。周一的亚特兰大联储的GDPNow预估模型显示，美国第一季经济增长年率会低于1%，弱于去年第四季1.4%的增速。

　　欧元兑美元大幅攀升触及1.13关口，主要受到美联储耶伦鸽派言论支撑。 大部份欧洲市场在周一因假休市，周二重新进入市场，放大了市场的走势。市场仍然担忧欧元区低迷通胀，预计欧洲央行仍然有望推出更多宽松措施。

　　市场对欧洲央行进一步放宽政策的预期炒作升温，因欧元区通胀低迷。油价下滑使得欧元区通胀低迷，欧元区通胀预期保持在低于欧洲央行最新一轮货币宽松举措推出前的水平。油价虽较2月中所及的12年低点上涨约50%，但过去一周再度下滑。

　　德国将于周三公布3月份通胀数据，而欧元区通胀数据定于周四公布。德国商业银行利率策略师Rainer Guntermann称，“通胀预期方面的压力重现，加重了当前的避险情绪。”

　　欧元兑美元小时图显示

　　欧洲央行官员发表言论为QE政策辩解。欧洲央行管委雅兹贝奇Jazbec称，他不认为QE弊大于利;只有在其他央行的政策协调下，欧洲央行的措施才能正确运作。

　　欧洲央行管委马库赫Makuch表示，难以界定负利率的底部，不过该工具的空间或许接近用尽;在知会市场将采取更多行动以前，利率将长期维持目前水平，若有必要，欧洲央行将采取额外的措施。

　　当日欧元区的经济数据影响有限。具体显示，意大利3月Istat商业信心指数102.2，预期102.4，前值102。

　　现货金价跳涨2%，受美联储耶伦谨慎升息言论支撑。 金价周二跳升约2%，此前美联储主席耶伦的讲话暗示联储对升息将保持谨慎。

　　金价对美国货币政策高度敏感，因升息会推高持有非收益性黄金的机会成本，也会提振美元。上周在联储官员发表了一系列鹰派讲话后，金价下挫3%。

　　现货金升1.8%，至1,242.60美元，从周一触及的一个月低点1,208.15美元反弹;现货银上升0.7%，至每盎司15.327美元。

　　耶伦周二表示，鉴于全球经济风险，美联储对升息会谨慎行事。美元盘初承压扶助提振金价，在耶伦讲话后，金价扩大升势。受联储鸽派言论影响，美元指数跌至八日低点。

　　凯投宏观的首席美国经济学家Paul Ashworth指出，“此次将扼杀任何有关美联储可能回在4月份加息的预期。”R.J. O'Brien高级商品经纪Phillip Streible表示，“看来我们可能要再度消化今年仅升息一次的预期。因此金价上扬。”

　　AvaTrade的首席市场分析师Naeem Aslam说道，“她的言论十分倾向于鸽派立场。从联邦基金利率期货来看，市场的加息预期已被朝着2017年初的方向推后了。但是，如果对这种言论作出过度解读则是件天真的事情，原因是我们都知道她的团队中的其他成员都有意支持再度加息。”

　　此外，旧金山联储总裁威廉姆斯周二表示，美国经济仍允许逐渐升息，对全球经济放缓及金融市场动荡产生冲击的担忧有些过度。

　　现货金价小时图显示

　　全球经济形势依然严峻，这支撑金价的避险需求。OECD秘书长周二称，他预计全球经济增长3%，不会发生衰退，但形势严峻。

　　他表示，“全球经济问题已经没有简单的解决办法，贸易非常缓慢，投资只有应有速度的一半，各国央行基本上已竭尽全力，各国必须朝着结构性改革转向。OECD一直关注供应侧是否发生通缩。”

　　金融咨询公司Warwick Valley Financial Advisors的总裁Ken Ford表示，从长期来看黄金价格可能会呈现出上涨走势，原因是包括美联储在内的全球各大央行都正在设法对抗全球经济增长速度放缓的形势。从长期的角度来看，黄金价格可能已经转过了拐角。”2016年截至目前为止，黄金价格已经上涨了17%左右。

　　香港政府统计处周二数据显示，今年2月由香港流入中国内地的黄金量按月大幅回升63%，迅速收复此前一个月急速跌势，受投资者避险需求带动。

　　油价周二下挫3%，受供应过剩忧虑打压，API原油库存增幅不及预期对油价支撑有限。 油价周二下挫约3%，反映投资人愈发担心长达两个月的反弹正在消竭，因需求未能跟上不断膨胀的全球供应，包括来自科威特和沙特的新供应。此外，纽约尾盘公布的API原油库存增幅不及预期对油价的支撑有限。

　　布伦特原油期货收低1.13美元，报每桶39.14美元，美国原油期货 CLc1 收跌1.11美元，报每桶38.28美元。

　　美联储主席耶伦的讲话引发油价短暂反弹，之后再度下挫。耶伦重申，鉴于全球经济风险，美联储对升息会谨慎行事。耶伦讲话后，美元指数跌至八日低点，令美元计价商品对其他货币持有者而言成本更低。

　　Long Leaf Trading Grou的首席市场策略师Tim Evans说道，“原油价格正在对更加有利的货币政策作出反应。美元汇率在耶伦发表讲话后下跌，从而促使油价削减了此前部分跌幅。”

　　交易商表示，在目前应该冻产之际，科威特和沙特决定恢复联合运作的、日产30万桶原油的哈夫吉油田产油，引发油市沉重卖压。

　　29日科威特油长称要将沙特与科威特联合运行的哈夫吉油田恢复生产，该油田日产量约为28-30万桶;花旗分析师埃文斯表示，恢复运转意味着两国的产量水平继续提高，在未看到产量确实不会增加的迹象之前，冻结产量的协议想必也是名存实亡。

　　美国原油价格小时图显示

　　自2月中以来，油价大涨超过30%，石油输出国组织(OPEC)和非OPEC产油国将于4月17日在多哈开会讨论冻产提振油价措施。但分析师和交易商表示，随着全球库存不断增加，且有迹象显示部分OPEC成员国市场份额降低，此次会议不太可能对提振油价有太大帮助。

　　道明证券最新报告称，4月多哈会议不太可能产生可行的协议，或导致油价进一步下跌，进而增强欧佩克产油国采取行动的意愿，令6月欧佩克会议开启达成有力限产协议进程的可能性增加;料美国原油年内将先下跌，再涨至每桶60美元。

　　拉美产油国会议仍然有望召开。厄瓜多尔油长周一表示，本周三将访问哥伦比亚和墨西哥，讨论此前被延期的拉美产油国会议，推动该地区联合起来支持冻产协议，支撑油价;该会议此前因日程冲突被延期，厄瓜多尔油长称希望在下月多哈冻产会议前在基多开会讨论油价。

　　大宗商品的抛售或拖累油价继续走低。巴克莱银行的分析师指出，考虑到大宗商品价格上涨很大程度上并非因基本面改善，因此一旦投资者开始变现离场，包括多头头寸已接近极限的原油和铜矿石等在内的大宗商品便面临大幅下跌的风险;预计铜矿石价格将跌至近4000美元/吨，而在大宗商品下跌的拖累下，原油则可能跌至近30美元/桶。

　　API 原油库存增幅不及预期，数据公布后油价小幅回升。美国石油协会(API)周二称，上周美国原油库存增加，而汽油和馏分油库存减少。API公布，截至3月 25日当周美国原油库存增加260万桶，至5.344亿桶，调查的分析师预计为增加330万桶。库欣原油库存减少31.9万桶。

　　知名金融博客Zerohedge指出，API原油库存连续第七周增加，但库欣地区、汽油和精炼油库存录得下跌，其中汽油库存更是连续第6周下跌。

　　北京时间5点42分 美元指数报95.18/20，欧元兑美元报1.1288/90，现货金价报1242.13美元/盎司，美国原油价格报38.47美元/桶