北京时间周三凌晨，美联储主席耶伦在纽约经济俱乐部发表鸽派言论。耶伦表示，通胀前景已经变得更不确定，经济数据喜忧参半，美联储行动应谨慎，因为全球经济面临的风险增加。

　　而就在此前，美联储决议的鸽派声明发布刚满一周，美联储鹰派官员们便已经坐立不安，公开呼吁4月加息。多位决策者相继发表鹰派言论，结果并不是鹰派们所想要的。

　　判断美联储是否会加息，除了CPI外，我们也可从核心通胀率、个人消费支出指数(PCE)和平准通货膨胀率(break-even inflation rates)三个指标看美联储为什么敢加息。

　　1、核心通胀率

　　核心通胀率是去掉了能源价格，食品价格因素，把真实的，货币政策所导致的通胀呈现给你看，它的判断价值比CPI更高。

　　这是过去一年来美国的CPI指数：

　　因为能源价格，小麦价格的大幅波动，且美国的CPI受油价影响极大，所以CPI出现了进三步退两步的现象。

　　从图中可看出上升趋势非常明显且稳定。这说明什么?

　　说明货币政策起到了提振“国内”经济，“国内”物价的作用，通缩的情况实际已经一去不复返了。

　　2、个人消费支出指数(PCE)

　　PCE显示的是当前物价与个人直接消费支出的比例，所以它反应的是居民实际的消费感受，它比CPI更加准确。一般情况下，PCE和CPI是同方向变动的，如果出现“背离”，会给美联储调整货币政策增加难度。

　　根据达拉斯联储的数据，核心PCE指数，无论月度，半年度，年度都已经逼近2%，达到了美联储认为的，合适的通胀率的水平。这给美联储提供了敢于加息的底气。

　　3、平准通货膨胀率(break-even inflation rates)

　　平准通货膨胀率是一种和CPI挂钩的债券，利率比普通国债低，保证本金不受通胀影响，是一种风险极低的债券。与国债不同的是，他的波动性更低，不受股价，大宗商品，外国股市变动的影响。

　　顺带看看五年期国债走势：

　　为了对抗通胀，有些人喜欢买国债，有些人喜欢买TIPS。国债的利率和TIPS利率就会产生一个差。这个“差别”就是break-even inflation rates，即平准通货膨胀率。

　　这个数据越高，代表投资者预期，未来的通胀率越高。从今年二月中旬一来，平准通货膨胀率触底反弹，代表投资者普遍预期通胀将会在未来加速上涨。这也给美联储增加了“加息”的信心。

　　上述三个指标趋好，并稳定上涨，这给美联储加息带来了经济利好面，美联储4月加息的概率将大大上升。