终有一日，多头只能抱着希望而活。当前作为美元的关键指标，美元指数已经跌破了主要支撑位。

　　美元于去年3月份触及高点，而自那时起一直维持横向震荡的模式(见图1)。不管我们把它当做一个矩形的交投区间，还是更进一步把它视为一个双顶图形，它们的意义都是一样的：自2011年起的逐步回升再到2014年起加速上涨的走势正式结束了，现在最有可能的是下跌。

　　图1 美元指数June 2014：2014年6月March 2015：2015年3月breakdown：破位

　　这张图能帮你们弄清楚美元为什么疲软，当然美元缺乏需求肯定是其中的一个原因。从市场的角度来看，美元下跌对于大宗商品尤其是贵金属来说是一个福音，因为它们都是以美元定价，通常沿着与之相反的方向运动。

　　美元指数是经过美国和其他国家贸易加权后的一篮子货币。因此，欧元的权重接近一半。通常，欧元和美元指数的图表呈现反比关系。然而，欧元在图形上并没有出现技术性突破。而是占有13.6%权重的日元目前正在导致美元走低。

　　自去年12月以来，日元已经上涨约16%——对于外汇市场来说这是一个大的波动——至19个月高点(见图2)。同时它还向上突破了长期趋势线。

　　图2 CurrencyShares日元ETF

　　投资者们可以通过CurrencyShares日元信托ETF来追踪日元的表现，但是这个ETF的成交量相当低，所以如果把它作为一种投资工具会有点危险。

　　货币的趋势一旦开始就会持续下去，有时甚至达到数年之久。日元在2011年触顶后进入四年熊市，而在去年又出现触底回升。在此之前的2007年至2011年，它也上涨了四年。

　　我不想说目前的反弹是否还会再维持三年或更长的时间，但这个日元ETF的阻力似乎在97.00至97.50美元区域，这是一个合理的上行目标。该ETF在周一下午交投于90.87美元。

　　支撑日元表现的是，占美元指数11.9%权重的英镑以及占9.1%权重的加元也出现了急剧的短期反弹。然而，它们都没有像日元一样突破长期趋势。

　　至于其他两个成份货币，占4.2%权重的瑞典克朗正试图突破16个月交易区间所形成的长期趋势。而占3.6%权重的瑞士法郎出现强劲的短期走势，但并没有显示出一个长期的动能。

　　作为非美元指数一篮子货币的一员，澳元在今年也出现强劲反弹，CurrencyShares澳元信托ETF从1月低点至4月高点的上涨幅度接近14%(见图3)。然而它并没有突破长期下降趋势线，并且在上周大幅下跌，令其涨势处于岌岌可危的状态。

　　图3 CurrencyShares澳元信托ETF

　　今年早些时候，由于大宗商品陷入熊市，许多新兴市场货币都跌至多年或历史地位。对于俄罗斯、巴西、墨西哥、南非和印度等这些国家来说，黄金、原油等大宗商品价格的反弹扭转了这家国家货币下降走势。这些国家的货币在兑美元的短期汇率中都处于上涨的趋势，但尽管如此，正如与澳大利亚一样，它们尚未突破长期下降趋势。

　　最重要的结论是，由于所有这些货币——包括发达和新兴市场——都处于上升趋势，从而造成了美元的疲软。但只有日元展现出了自己真正的力量。国内利率政策会直接影响资本的流动和外界对美元的需求，因此它对于每个人都会造成很大的影响。