上周市场发生了一些之前从未发生的事情。股市交易所交易基金资金外流激增，高收益的交易所交易基金在过去几天遭赎出36亿美元，为历史最大遭赎出规模的近两倍。

　　上周我们看到高收益的交易所交易基金遭赎出规模创历史最大规模。

　　图：4月7日至4月16日，垃圾债券交易所交易基金资金流动走势图。

　　股市和信贷基金遭赎回表明投资者对于市场反弹缺乏信心。股市交易者仍然在保持观望，近几周的交易量持续下滑。投资者正在寻求更加安全的资产选择，例如黄金。

　　标准普尔500指数经历了自2月以来最大的两周跌幅，显示美国经济增长正在放缓。全球股市交易所交易基金自5月5日以来的4天内遭赎出126亿美元，这相当于近6个月的流入量。明晟全球指数创出近三个月以来的最差的单周表现。

　　“市场正在变得更加谨慎，并有策略的分配交易所交易基金。我们可能会持续看到资金流向黄金，流出股市。

　　根据彭博社追踪的数据显示，在5月2日至5日期间，全球股票交易所买卖基金(ETF)录得126亿美元净流出，当中SPDR标普500此单一 ETF 便净流出53 亿美元，占比达42%;另外，贝莱德旗下iShare 的一只高息企业债ETF 期内亦录得23亿美元净流出，反映资金从风险资产流走。

　　由于全球ETF市场总额高达1.9 万亿美元，上述资金流动占比不足1%，是否形成趋势仍有待观察。惟由于全球股市、债市、外汇市场成交额均正在萎缩中，ETF成为少数流通性增加的资产，仍然是观察资金流向的理想工具。

　　与此同时，期内SPDR的黄金ETF却录得10亿美元净流入，而追踪美国通胀保障国债的iShare TIPS ETF亦有5.4亿美元净流入，反映资金寻找抗通胀的投资工具。

　　上周我们看到黄金交易所交易基金经历自2011年11月以来最大的资金流入。

　　图：2013年至2016年3月，黄金交易所交易基金走势图和资金流动量。

　　贝莱德前交易所交易基金研究主管Deborah Fuhr表示，市场正在发生很多事情，投资者正在对此做出反应。投资者正在寻找更加安全的资产。很显然黄金是很多人选择的避险天堂，一个长期贮藏财务和对冲通胀风险的选择。

　　麦格理资本美国交易所交易基金销售和策略副主席Christopher Johnson表示，“投资者涌向安全资产是很明显的事情，尽管这类资产可能会遭遇获利回吐的情况。一方面，一些人指出情况可能要好过一些人认为的情况，市场正在反弹。但是另一方面一些人却非常担心。媒体上充斥着很多风险的标题，这使得投资者，特别机构投资者犹豫”。

　　提醒一句，一切都是镜花水月一样。

　　图：2016年1月15日至4月29日，标普500预期收益率，标普500指数和美国宏观经济走势图

　　上周五美国公布的就业报告对于缓解美国疲软经济和央行政策不利的担忧没有任何帮助。