本周四(6月23日)，英国将举行退欧公投，欲用民意来决定未来是留在欧盟或者退出欧盟。如果英国投票决定退出欧盟，恐怕全球市场没有哪个角落能够安然无恙。

　　随着市场焦点转向退欧公投，彭博社追踪的16种主要货币中，有三种货币的对冲成本上升，其中对冲英镑波动性的成本升幅最大，紧跟其后的是其他欧元区货币。

　　对冲成本上升意味着，外汇市场正在恢复至由“选择风险/逃避风险(risk-on/risk-off)”控制的市场，在这种市场下，行情走势不受区域基础面影响，更多的是受全球市场情绪驱动。这也表明英国退欧的影响愈加国际化，近期日本、瑞士和美国的决策者相继加入英国央行行长卡尼亲欧的行列，卡尼曾谴责，退欧公投为英国金融和市场稳定带来了巨大风险。

　　丹麦盛宝银行(Saxo Bank)外汇策略师John Hardy表示，“如果避险情绪十分严重，则具有传染性。”Hardy曾在2月份时警告称公投风险将拖累欧元，并预计英镑将在今年年底下跌逾2%至1.40美元。

　　多米诺效应

　　Hardy表示，“如果退欧阵营领先，将看到短期内市场避险需求升温而推高瑞士法郎，同时由于欧盟受到的质疑声增多而导致欧元走低。”

　　对于大多数货币而言，对冲成本的上升始于2周之前，当时退欧公投突然进入公众视线，并且一系列的民调首次显示“退欧”阵营持续领先。但最新民调显示目前“留欧”阵营稍微占上风。

　　在这16种主要货币中，只有巴西雷亚尔及传统避险货币日元和瑞士法郎的对冲成本没有上升。因为巴西平复了政治动荡，该国货币汇率有所回升。其他货币的对冲成本则上涨至数月甚至数年最高点。

　　退欧影响

　　英国退欧风险将会在英国退欧公投之前进一步蔓延，尤其是在英国民调显示英国退欧支持率高于留欧支持率的情况下。外汇市场的流动性预计将会进一步恶化，因为许多投资者希望在英国退欧公投结果公布之后在进行押注。因此，投资者对市场短期风险持非常谨慎态度。

　　但在英国亲欧盟反对党议员Jo Cox遇害后，退欧与留欧局面出现逆转。周五和周六，Survation在为《每日邮报》(The Daily Mail)所做的民调中，对1001名成年人进行了电话调查，结果显示45%的受访者支持英国留在欧盟，领先于支持退欧42%的比例。

　　德国商业银行(Commerzbank)策略师Ulrich Leuchtmann表示，“从目前的走势来看，投资者已足够应对民调逆转。”他还表示，公投将令流动性较差的货币承压，比如瑞典克朗、挪威克朗及东欧货币。

　　数据显示，持续上升的退欧风险截至目前已在不同程度上对包括欧元在内的欧洲G10货币造成下行压力。也就是说，英国退欧一旦成为现实将会对导致市场动荡，从而将引发市场避险情绪，并最终进一步施压澳元、加元以及纽元下行。

　　Leuchtmann还预计，英镑/ 美元将今年年底反弹至1.47，上周收报1.44。此前，由于英国央行及财政部就退欧会拖累英国实体经济和资本市场发出警告，且民调显示脱欧占领先地位，英镑一度跌至2个月低位，今年年初以来英镑/美元贬值逾2%。但是随着民调逆转，英镑短期呈现上扬趋势。但长期来看，英国政治和经济的不确定性或将令英镑持续疲软。任何关于英国首相卡梅伦以及英国伦敦市市长Boris Johnson的声明将备受市场关注。

　　由于市场避险情绪的升温，将进一步推涨日元，尽管日本央行的外汇干预可能会限制其一定涨幅，但是最终日元的升值仍或“难以阻挡”。日本当局想必不乐见于此，他们还在苦恼于如何彻底摆脱通缩、提升通胀率以及提振经济和改善银行系统。日元若升值将令这些努力受挫。

　　此外，英国的退欧风险已经促使投资者押注美联储直到2018年才会进一步加息。