上半年，国际油价在暴涨30%，如今却陷入胶着状态，多空双方下半年将围绕每桶50美元大关进行反复厮杀。但近期“黑天鹅”时间频发， 多重利空或将重挫原油多头。

　　在全球经济缓慢复苏的背景下，未来国际油价继续上攻缺乏有利支持，但重蹈覆辙，再度跌破30美元的几率也并不高。市场担心，不期而遇的“黑天鹅”事件，将把国际原油市场推向一个未知的领域。

　　全球原油需求弱于供给

　　全球经济增速乏力，折射出原油需求弱于供给还将持续一段时间。国际货币基金组织(IMF)12日将今明两年全球经济增长预期分别下调0.2和0.1个百分点，降至3.2%和3.5%，还称如果前景持续恶化，世界经济有可能陷入长期停滞。

　　具体来说，供给端虽然一些产油国因各种原因无奈减产，但另一些国家正在开足马力，填补市场空缺。但随着价格回升，美国页岩油生产商可能重新杀入市场。

　　石油输出国组织(欧佩克)6月初曾与主要非欧佩克产油国协商冻结产能确保价格稳定的问题，但未达成任何约束性协议，在油价已经明显回升的当下，各方再次坐在谈判桌前讨论如何报价的意愿大为降低，意味着围绕全球原油市场份额的竞争不会就此打住。

　　美元强势利空油价

　　美元在外汇市场上的表现，将对以美元计价的原油价格产生影响。前期美元指数回落，对原油价格起到了推升作用，但最近英国“脱欧”公投结果短时间内冲击全球市场，外汇市场上推升美元，对原油价格来说仍为利空。

　　季节性因素影响油价

　　美国原油期货的价格目前徘徊于在30年来平均水平附近，从季节性因素来看，油价在下半年倾向于下行，不过这并一定会发生。

　　而季节性数据也提供了一个证据：油价长期性底部或正在形成，在2016年2月11日美国原油期货一度跌至近13年来新低26.05美元/桶。

　　油价30年的平均水平来看，近月原油期货合约徘徊于40-45美元区间，而目前的油价与这一水平不相上下。30年的季节性数据显示，油价在下半年下行的趋势。但这并不意味着一定会发生，只是表示存在这样的倾向。

　　中国未来原油需求将放缓

　　中国未来需求放缓将成为压制油价的一大关键因素，中国自2012年以来一直是重要的石油进口国，而近期利用低廉的油价大肆进口，中国战略石油储备正趋于饱和。将导致中国石油进口量减少约15%。将对油价有所拖累。

　　巴克莱在一份客户报告中指出，全球经济前景恶化、金融市场不确定性，及其对关键地区石油需求增长的波及效应，可能会加剧原已低迷的工业需求趋势。

　　俄罗斯空头掌握油市主动权

　　俄罗斯能源部最新官方数据显示，2016年俄罗斯原油出口势将创造纪录新高。详细数据显示，2016年上半年俄罗斯原油出口量同比增长4.9%至555万桶/日，6月原油产量较去年同期攀升1.14%至1084.3万桶/日。

　　BMI Research油气行业研究主管海恩斯(Christopher Haines)指出，如果俄罗斯原油产量保持稳定，今年出口量有望创造纪录新高，这将显著加剧市场竞争，尤其是伊朗在制裁解除后增加了对欧洲南部的出口。

　　目前油市基本面依然疲软，且伊朗重回油市，其石油产量目标是在2020年前翻倍，至600万桶/日。利比亚也可能重新提高石油产量，沙特阿拉伯和俄罗斯持续生产更多石油。

　　在这多重利空的影响下，原油多头的好日子或到了尽头，油价恐跌或40美元。