原油市场遭多重利空轮番轰炸，油价破位下行直逼40美元，但更恐怖的是油价“20美元论”重出江湖。未来，油价缘何会再次跌至20美元?

　　据国外著名财经网站seekingalpha撰文称，新兴市场及垃圾债市场，以及大宗商品市场，更准确的来说是原油市场，这两大阵营近期的走势给了市场一个错误的信号。7月油价大幅走低，但同时新兴市场及垃圾债却在上周五收于高位。

　　相信对于投资者来说，对新兴市场和商品之间的正相关关系并不陌生，许多新兴市场的经济都是由商品驱动。特别是在拉丁美洲、俄罗斯以及印度尼西亚。强大的商品市场和强劲的石油价格是经济增长的原动力。那么，反过来也是如此，倘若全球经济疲软，那美国将会成为投资者避险的地方，而美元走强会进一步拖低大宗商品价格。

　　疏通以上逻辑后，回顾7月MSCI新兴市场指数与油价走势相反时，大多数分析师会感到疑惑。当然，在金融市场里，相关资产走势发生分歧是十分自然的事，然而重点是投资者该如何解释这些歧义，以及如何从中获取利润。在当下的情况下，seekingalpha认为，原油的走势才是正确的。

　　垃圾债券市场如今违约的大多数是能源行业，目前违约率已升至6年来新高。惠誉估计，目前的垃圾债券违约数额已超过500亿美元，年底前或将高达900亿美元。那么此时垃圾债价格依然飙升则令人更加疑惑，要么是原油投资者错误判断形势，要么是债券市场失灵。

　　投资者要知道，在美国原油产量飙涨50%的背后是油企大量发行高收益的债券融资。同时，很多新的原油生产商仍处于非常高的开采成本——有些甚至高于50美元/桶。那么，持续的低油价则使许多高成本生产商亏本，以致债券违约。

　　不过，在违约的大背景下，美国钻井平台数量依然连续4周上涨。这表明，国内生产商已经改变了他们的思想，生产商想利用2月以来的油价反弹加大生产，置之死地而后生的方式抢占市场份额。这也就解释了为何7月以来，油价一路下跌。seekingalpha认为，油价最终会跌至20美元或更低水平，美国页岩生产商已无法停止开采步伐，而全球需求疲弱却无法为其带来充分的需求。特别是，中国的经济未来或将硬着陆，但许多生产商却依然未意识到这一重磅炸弹。

　　因此，依据现今形势，倘若油价持续下跌分析师并不会感到惊讶，反而投资者更应注意新兴市场以及垃圾债的价格修正。另外，不断强势的美元依然是油价的一大负面因素，随着美联储加息步伐越发紧凑，原油多头至少在今年不会再重返50美元。

　　备注：今晚22:30，美国将公布7月22日当周EIA原油库存数据。北京时间周四(7月27日)02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将宣布利率决定，并发表政策声明。