裂解价差(crack spread)暴跌引发了对汽油以及石油需求的担忧，导致原油市场大幅抛售，美国原油价格近期进入技术性熊市。

　　然而，在过去的一周，汽油库存终于下降。来自美国能源部(DOE)的数据显示，美国汽油商业库存下降330万桶。

　　图1：美国汽油商业库存（单位：千桶）

　　图2：美国汽油库存，相比2015年同一周的变化（单位：千吨）

　　汽油需求将最终上扬(或供应减少)的希望促使原油在过去两天空头回补大幅增加，带动油价上涨。

　　美国WTI 9月原油期货价格周四(8月4日)收盘上涨0.98美元，涨幅2.40%，报41.81美元/桶。

　　诚然，一方面，一些炼油厂确实已经减产甚至停工。彭博报道称，“面临该区有史以来最糟糕的汽油过剩，供应商开始关上‘水龙头’以应对低利润。盈利逐渐开始回升，尽管仍处于5年季度最低。”

　　位于达美航空公司(Delta Air Lines, Inc.)位于宾夕法尼亚的Trainer炼油厂周二表示，将减产总计约23%，或者每天4.3万桶。Trainer计划将重心放在喷气燃料而不是汽油上。

　　在美国东海岸精炼产能超过34万桶/天的PBF能源公司(PBF Energy Inc)也表示，将采取措施在今年三季度降低产量。PBF首席执行官Tom Nimbley近日表示，“底线是：我们知道我们的产品太多了，这对产品利润产生了压力。”

　　此外，费城能源解决方案公司(Philadelphia Energy Solutions Inc)在7月初也减产10%。

　　市场反应非常迅速，WTI裂解价差快速从今年的接近历史低点反弹。

　　图3：纽约商品期货交易所WTI裂解价差

　　还有另外一个问题。几周前，汇通网曾报道过：炼油厂提前转产冬季汽油。彭博社对此继续做了报道：

　　PKVerleger LLC 的能源经济学家菲利普·费勒格(Philip Verleger)周一(8月1日)表示，降低供应的一个复杂因素是：由于环保规定，炼油厂在夏季和冬季生产不同等级的汽油。夏季汽油在市场9月中旬过度到冬季汽油之前通常必须用完。但是目前或许可以从购买夏季汽油并储存至明年4月获益，因为沿美国东海岸的库存达到纪录高位，打压油价。

　　但人们后来发现，汽油库存下降的一个最大原因——也是最简单的原因——是：过量的汽油只是从一个库存过多的地方转移到另一个地方。

　　而一个月前，美国知名金融博客zero hedge曾提及在纽约港堆积的油轮。现在这些油轮不见了。不是因为对他们产品的需求，而是因为他们找到了储存其过剩库存的另一个地方。

　　彭博报道称，“自从6月，至少8艘本来预定向纽约供应进口货物的海外船只被发送到美国墨西哥湾沿岸及墨西哥西海岸。”

　　就是这样，美国能源部报道汽油库存下降，尽管不管是供应还是需求都没有变化，只是货物从一个地方转到另一个地方。

　　但是，不论汽油在A点还是B点，对汽油并没有超额需求。这意味着本周油价上涨的催化剂(库存下降)随着过剩的回归将很快逆转。