优凯外汇10月27日讯，在美国公布的一系列就业指标中，有一项指标无疑颇为特殊。曾几何时，它曾有“非农克星”的称号，而如今，它同样可能扮演美联储加息道路上的一大“克星”，那就是美联储自己编制的美国劳动力市场状况指数(LMCI)。

　　就业市场状况指数(LMCI)是美联储基于19该指标综合而成的一个模型。其中，失业率和非农私企就业人口数据的权重很高，但该模型也同时考虑了其他因素，例如JOLTS职位空缺、兼职人口。该指数公布的是一个变化值，而非水平值。

　　LMCI为就业市场的健康程度提高了一个综合性的描述，剔除了个别追迹指标的杂音。考虑到美联储强调其将更多地参考系列就业市场数据，因此可以认为该指数能够间接代表美联储对就业市场的看法。

　　有意思的是，虽然目前美国劳动力市场的整体情况看起来不错——失业率依然较低，就业增长一直保持稳定。不过，LMCI指数在近期却开始发出了预警信号。

　　如下图所示，LMCI指数在2012-2015年间只下滑过三次，但在2016年，除7月份以外每个月都在走低。此外，LMCI在7月份同比变化已变为了负值。

　　德意志银行首席美国经济学家Joseph LaVorgna周三在一份研究报告中指出，这是该指数近40年来第八次出现同比下滑。在过去七次，有四次随之而来的就是经济衰退。在其他三次当中，两次是“虚惊一场”，分别在1986-87年和1995-96年;在1981年经济衰退开始不久后，LMCI同比变化变为负值。

　　LaVorgna警告称，LMCI的疲软状况暗示出现经济衰退的可能性攀升。他写道：“结论就是，尽管就业市场表面上相当强劲，但经济前景仍然脆弱。”

　　LMCI指数一般在非农数据公布后的第一个周一发布，9月份LMCI下滑2.2个点。10月份指标将于美国大选前一天11月7日出炉。值得一提的是，当前市场依然对美联储年内加息预期强烈，似乎尚还未意识到LMCI指数不佳所可能带来的冲击！

　　而从历史对比看，如果LMCI指数的下行趋势确立，那么极有可能是美国劳动力市场由盛转衰的开端。此前LMCI指数在本世纪初和金融危机期间的大跌，均伴随着失业率的飙升。

　　而非农数据从长期看，也与此保持着紧密的关联。