优凯外汇10月27日讯--金价今年大幅上涨，但有关美国加息的预期已经引发有关金价走势会发生逆转的猜测。美联储(FED)加息真的会令黄金价格暴跌?No!No!No!

　　尽管来自中国、印度以及新兴市场央行的买盘需求受到抑制，但高盛认为，人民币的持续贬值以及投资者对于房地产前景的担忧有可能会推升中国的黄金需求。过去一个月黄金价格受美联储加息影响走低，中国黄金需求的增加有可能导致黄金价格上涨。高盛表示，黄金跌破1250美元将迎来买入机会，并且对接下来黄金今年的走势维持中性。

　　(印度买盘需求受到抑制)

　　今年迄今以美元计价的黄金价格大涨接近20%。随着美联储(FED)加息可能性减弱，美元汇率走软且金价上涨。但对美国通胀担忧的增强以及避险需求复苏同样至关重要。

　　这一系列影响因素表明，即便当美联储再度加息，黄金价格应会表现地相对富有韧性。

　　实际上，当美联储在2015年12月祭出近十年来首次加息行动时，其对金价的影响相当短暂，随着其它驱动因素占据上风，事实上金价在随后的几个月内出现上涨。

　　当然，传统思维认为，美联储收紧货币政策利空金价，主要是由于美国利率走高能够刺激美元上涨，并增加持有大宗商品的机会成本。假如下一次加息比当前市场预期的来的更早，金价短期内可能会下挫。

　　然而，顶尖经济研究咨询机构凯投宏观(Capital Economics)的大宗商品分析师Simona Gambarini则认为不会出现这种情况。他指出，任何回调都将会是短暂的，主要有以下三个关键原因：

　　1、美联储只会渐进式加息，按照以往标准来看，利率只会上调至一个较低水平。未来数年内名义利率预计不会远高于2%-3%，而这不太可能改变局势，尤其是假如不断攀升的通胀令实质利率处于低位。

　　而在决定持有类似黄金等资产的机会成本时，实际利率最为要紧。事实上，金价与实质收益率保持一个相对紧密的关联度。

　　(金价与实质收益率关联度紧密成负相关; 美国10年债 金价)

　　2、其它央行不太可能追随美联储的步伐来收紧货币政策。这有助于解释这样一种现象：尽管美国利率上升的预期近期再度攀升，但金价最近的依然保持较为稳固。

　　事实上，欧元区、英国和日本的货币政策在可预见的未来仍将保持宽松，未来数月内可能祭出额外货币刺激，尤其是在英国脱欧公投引发的经济和政治不确定性攀升的情况下。

　　欧洲多数地区和日本的政府债券收益率早已是负值，而英国央行(BOE)在面临英国脱欧后也降息至0.25%，并增加资产购买工具1700亿英镑。展望未来，我们预计日本将在负利率区域进一步深陷，而欧元区资产购买计划也将得到延长。

　　(金价与实质收益率关联度紧密 成负相关; 美国2年过夜债 金价)

　　3、未来将面临潜在额外冲击。英国脱欧引发欧元区边缘国家重燃债务危机的风险相当大，而其它国家可能也会决定脱欧欧盟。而在美国，总统大选可能引发新一轮全球政治不确定性。

　　金价在今年早已展现出避险的价值。随着英国脱欧引发的经济和政治不确定性可能在未来一段时间内持续，对金价的需求仍将保持旺盛。

　　因此，除非出现重大危机迫使美联储再度放宽货币政策，金价不会重新测试之前1900美元/盎司附近的高点。然而虽然面临美国进一步收紧货币政策的前景，从中期来看金价仍有大量额外上行空间。

　　年内黄金涨幅近20% 但仍需警惕两大“黑天鹅”突袭

　　年初至今，黄金价格上涨逾200美元，涨幅达到近20%，有望创下1980年以来最佳年度表现。但有迹象显示，衍生品市场上的对冲基金行业已经对黄金收复7月中旬以来的失地逐渐失去信心，当时金价曾一度触及1380美元/盎司，而目前在1270美元附近波动，缩水近100美元。

　　目前对冲基金和部分大投资者正在以创纪录的速度撤离黄金市场。具体数据显示如下，全球大黄金ETF SPDR GOLD TRUST持仓较上日减少1.49%或14.24吨，减持量接近年内最大，目前持仓量为942.59吨。

　　对冲基金的黄金期权和期权看涨压住较7月高点回落超过50%，净多头规模也低于3与额的水平，而当时金价接近1200美元/盎司。有业内人士直言，金价反弹同时净多仓减少的情况，今年只发生过两次。上一次出现在4月5日。分析指出，今年年末可能是“黑天鹅事件”多发期。目前来看，美联储加息和美国大选是左右金价走势的重要事件。

　　1、美联储加息

　　黄金此番面临的压力主要来自于日益升温的美联储年内加息预期。据《华尔街日报》，期货市场交易员已押注美联储12月份加息概率为74%。11月3日将举行美联储议息会议，市场普遍预期美联储将不会在此次会议上加息。

　　由于近期美联储加息预期升温，对冲基金和基金经理看空金价。但中国和印度处于婚礼和节假日高峰期，市场对黄金的实物需求正在回升，这种背离情况的出现是投机者和实物需求者的意见向左造成的。这种背离情况的出现可能预示着短期内金价会小幅上涨，但中长期来看金价下行的可能性更大。

　　MKS Pamp在报告中表示，从技术上看，黄金在1250-1260美元/盎司的位置有支撑，阻止了下跌。“由于市场把美联储12月加息的70%的概率已经计入，短期内黄金很难从目前的位置下跌太多。”

　　(金价与美元走势)

　　华侨银行的Gan表示，预计金价在年底前进一步上涨，后期市场在等待11月美国总统大选的结果，以及12月美联储的行动，金价会因悬念和不确定性而上涨，出于这一原因，我们预计金价在年底时会触及每盎司1300美元左右。

　　2、美国总统大选

　　11月8日美国大选若特朗普当选则利多金价，但分析师指出，目前来看这个概率不大。汇丰银行指出，若希拉里赢得总统大选将提振市场，这也将打压包括黄金在内的避险资产。

　　分析师表示，美国大选对黄金价格影响非常大，从希拉里和特朗普角度来看，若最终特朗普上台，将在一定程度上提振黄金价格，若希拉里上台则对黄金价格有一定压制。

　　虽然不少分析师依然认为黄金是否上涨取决于谁当上总统，但从过去的走势来看，无论谁当选总统，黄金最终都是大赢家。图中展示了过去3次由于美联储超级宽松所引起的巨大泡沫，近两次泡沫破裂后都出现了股票市场的崩溃，并且伴随着黄金的大涨。现在是第三次，也是最大的一次，看上去除非美联储继续宽松并且进一步扩大才有可能维持下去，而且比起2008年的更为艰难。无论如何，黄金白银都会受益上涨。

　　目前美元已触及到了9月高位，市场已消化了美联储12月加息的预期，美元的回调对黄金将是有利因素。即便是美联储12月加息，但也会比较温和，美国的实际利率也是在负值区域的。

　　贵金属网站Kitco分析师Jim Wyckoff认为，技术上看短线空头依然占据优势。然而从过去三周看，金价重复上演从“走低反弹”行情，可能意味着短线筑底，多头需要攻克下一个重要阻力1300美元。

　　值得一提的是，下周四北京时间02：00，美联储将公布最新的利率决议，届时市场将备受关注，同时也将目前锁定在12月加息的问题上，料将对黄金市场产生不小的影响。