近日德拉基讲话再一次表示了宽松政策的立场，他表示欧洲央行将继续延长QE购买计划，从而实现通胀达到2%的目标。在十二月欧洲央行的政策会议上，市场预计欧洲央行将延长其购债项目期限。那么，欧洲央行的购债计划能否奏效？该计划对亚洲经济体和市场而言又意味着什么？以下是这些问题的答案：

　　1. 欧元区购债计划能振兴欧洲经济吗？

　　不能，这需要政府加大支出。欧洲央行新量化宽松计划的意图更多是为了推高通胀预期，其次才是振兴经济。不过，量化宽松可以为欧元区赢得时间，可以在各成员国政府采取相应措施之前阻止欧元区进一步跌入通货紧缩的深渊。为推动经济走上复苏之路，欧元区成员国政府必须强迫银行进行资本充足，补充足够的资本。

　　2. 量化宽松政策能成功推升通货膨胀吗？

　　前景不妙。这次是欧洲央行推出的最大规模的宽松政策，但并非首次。此前该行推出的半遮半掩的小规模政策已经降低了欧洲信贷市场的敏感度，这意味着当规模更大的刺激措施推出时，或许就起不到美国量化宽松政策那样的效果了。

　　欧元区的通货紧缩状况也要严重得多。美国联邦储备委员会(Federal Reserve,简称：美联储)于2012年9月启动无限量资产购买项目时，美国的通胀率处在1.6%的地位，但至少价格仍呈现上涨状态。然而，欧元区去年12月份的物价下降了0.2%。在欧洲，通货紧缩已经成为现实。

　　3. 亚洲出口能够获得提振吗？

　　未必。如果欧洲经济确实回暖了，那么这对亚洲出口商来说将是个好消息，尤其是韩国和中国的出口商。但量化宽松无法立即给欧洲经济的增长带来提振，因此也不太可能刺激需求。不过，量化宽松可能导致欧元贬值，欧洲制造商在价格上将占有优势，同时当出口商将欧元兑换为日圆或人民币时，所能获得的本币数量也将下降，因此亚洲出口可能会受到不利影响。

　　4.量化宽松政策将如何影响亚洲市场？

　　由于欧洲利率下降且机会匮乏，那些新印发的欧元中有很大一部分将流入亚洲寻找投资机会。欧洲的银行和投资者将希望通过向中国、印尼以及菲律宾的借款人提供更多利率相对较高的贷款来弥补欧洲的低利润率。菲律宾现在已成为东南亚某种形式上的避风港。

　　但资金流可能不会像美联储实施量化宽松政策时那么大。美联储在执行其自有量化宽松政策的高峰期每月可向市场注资850亿美元。欧洲央行每月600亿欧元的注资规模能够在一定程度上抵消美联储退出量化宽松的影响，日本央行去年11月份将每月的量化宽松规模增加10万亿日圆也能起到同样作用。再加上加拿大央行、丹麦央行和中国央行推出的量化宽松，可能才足以完全弥补美联储退出量化宽松的影响。

　　不过，有一个关键区别，那就是美国经济。随着全球最大经济体美国增长的改善，美元升值以及投资者预计美联储将在今年晚些时候加息，美国已成为全球最具吸引力的市场。欧洲及其他地区新印制的货币中有大量都可能流向美国而不是亚洲。因此随着美联储加息时间的临近，那些确实流入亚洲的资金可能更多地从高收益亚洲债券转向将受益于美国需求增长的韩国、和中国出口相关股票。