优凯外汇11月1日讯--在今年10月，全球国债市场的抛售潮几乎席卷了所有主要经济体。而在欧元区，意大利国债所面临的抛售，似乎尤为引人注目。彭博社最新公布的数据显示，在过去的10月行情中，意大利国债领跌了欧元区主权债市场，而在这背后，对于12月意大利修宪公投可能导致该国退欧的担忧，无疑是一大导火索。

　　数据显示，意大利10年期国债收益率在10月份从1.20%一路飙升至1.68%，上涨48个基点，来到英国退欧公投后最高点。同时该月意大利10年期国债收益率也创下了2011年11月以来最大单月涨幅。各界对意大利公投以及该国前景的担忧有所加重，在意大利国债价格领跌之下，欧洲国债价格普遍下滑。

　　(意大利国债领跌欧元区债市)

　　在意大利国债价格大幅走软的背后，存在多重因素。从市场环境来看，近期，欧洲各国竞相发债成为风潮，其中还包括不少50年期的超长期债券，这直接导致市场债券供给量大为增加，从而一定程度上拉低了债券价格。不过，经济学家指出，导致意大利国债价格大幅走软更为重要的原因，则在于各界对12月4日意大利修宪公投结果以及该国前景的担忧有所加重。

　　10月21日，评级机构惠誉调降意大利的评级展望，称经济增长疲弱、巨额负债以及计划中的公投结果不确定性，给该国经济带来风险。虽然贵为欧元区第三大经济体，但意大利却是欧洲最疲软的经济体之一。数据显示，8月该国失业率为11.4%，债务高达GDP的132.7%，该比例在欧盟成员国中第二高，仅次于希腊。IMF 7月表示，今年意大利经济增长将不到1%，明年增速也只是略微加快。至少在未来十年，意大利经济仍然无法回到2008年金融危机前的水平。

　　在经济陷入困顿之下，将于12月4日举行意大利修宪公投的市场影响力更难低估。该国总理伦齐承诺，如果公投失败他愿意辞职。惠誉10月21日表示，自上次评级审核以来，意大利政治不确定性加剧，民调显示结果难以预料。有市场人士表示，如果意大利公投失败，将继续对意大利的债券收益率构成风险，而核心欧元区成员国的债券收益率也将走高，这意味着全球投资者对欧元区的紧张情绪上升。

　　据民意调查机构Demos &Pi在10月30日公布的最新调查结果，倾向于选择No的投票者已经达到39%，而选择Yes的仅35%，这意味着No的阵营已经反超。相比之下，今年年初的时候还有近80%准备出席公投的人准备投YES。

　　(Demos &Pi民调)

　　有业内人士指出，如果本次公投结果为NO，很可能会带动意大利十年期债券收益率创出2015年希腊危机期间的新高(2.5%)，同时由于避险需求驱动，德国国债或受追捧，将收益率重新拉回负值区间，将两者间的利差扩大一倍以上。

　　而更可怕的是，一旦意大利公投结果重蹈英国公投结果的覆辙，这很可能会意味着意大利将走上英国的“老路”———民粹党“五星运动”可能取代伦齐领导的民主党，一跃成为意大利执政党。“五星运动”之前就曾表态，将就意大利的欧盟成员国身份举行公投。一旦意大利这张“多米诺骨牌”倒下的话，法国、瑞典、比利时等国本已存在的脱欧呼声将更高，欧盟将直面解体的风险，全球金融市场也将由此酝酿新一轮的惊涛骇浪。

　　届时不仅意大利公债本身会遭受大幅抛售，欧元对美元汇率或也会快速跌破平价，同时令美元指数快速冲破100。以美元为基准的全球资产价格或在短期内经历翻江倒海般的调整。