据（12月1日）报道称：临近周末，欧元兑美元汇率有所上升。作为欧盟的第三经济体，意大利基本陷入死局面临最大风险。欧洲即将进入大选周期，全球市场避险情绪可能重燃。

就目前的消息面看，意大利宪改失败的可能性很大。面对欧元汇率临阵反弹走高，投资者不禁要问，这会不会又是主力空头回补诱多？

意大利现任总理伦齐已经作出承诺，一旦周末的公投失败，他将辞去总理职务。这样一来，不仅意大利金融稳定将面临动摇的威胁，而且其破坏性影响力无疑将蔓延到其他欧盟国家。

不少专家对此发出警告称，倘若伦齐的动议得不到社会广泛支持，意大利银行业面临的问题将无法得到解决。而意大利是欧盟第三大经济体。

金融专家Ernst Wolff称：“意大利银行业深陷麻烦旋涡之中，且基本上可以肯定是死局。该国的一系列经济和政治危机可能在年内蔓延至欧元区的多个国家，灾难性程度将远超去年的希腊。”

意大利官方公布的数据显示，该国银行业的坏账达到3600亿-4000亿欧元，而不少非官方机构普遍认为，实际可能远高于官方公布的数字，或达到6000-8000亿欧元。伦齐就是希望通过宪法改革来解决上述问题。

虽说2008年金融危机爆发之后，不少国家的金融系统也陷入过几乎僵死的状态，并最终通过人工注资救助才得以起死回生。但这样的措施要解决意大利银行业危机恐怕不再有效。

民粹主义跃跃欲试

而一旦意大利民众对伦齐说“不”，国内的草根民粹政党上台执政则几乎没有悬念。他们将仿效英国脱欧——推动意大利和欧盟关系决裂，欧洲其他国家的民粹主义政党也将因此大受鼓舞，反欧盟情绪可能席卷整个欧洲大陆。

目前，意大利国内存在三股反对势力，即反建制的“五星运动”、主张分离主义的“北方联盟”和前总理被卢斯科尼领导的“前进意大利党”。他们无一不走民粹主义路线，反对伦齐的宪法改革。

如果伦齐的宪改企图遭遇阻力，那么由前喜剧演员Beppe Grillo领导的“五星运动”就将占领道德高地。该党不仅是意大利主要反对党，而且还是主要欧洲国家中公认的最大反建制派政党，因此最有可能在接下来的大选中获胜。

欧洲进入大选周期，人心不稳

在未来的11个月内，奥地利、法国、荷兰和德国将相继迎来议会和政府领导人选举。欧盟负责经济与金融事务总干事Marco Buti此前在罗马发表讲话坦言：“欧洲即将进入选举周期，对此我感到胆寒。”

不少经济学家和市场策略师对欧洲政治前景感到不寒而栗。德国Berenberg银行首席经济学家Holger Schmieding在11月16日的报告中写道：“伦齐可能以微弱劣势告负。我们认为，意大利政治危机将会是2017年整个欧洲市场面临的最大风险。”

11月24日，欧洲央行在半年度金融稳定报告中预计：“主要欧洲国家大选将接踵而至，地缘政治紧张关系不断提升，政治不确定性凸显，全球市场避险情绪存在重燃的可能性，市场信心将面临严重冲击。”

潜在的不稳定性已经在债券市场上得到了相当程度的反馈。截止11月30日，意大利10年期政府债券收益率达到1.98%，当月累计涨幅高达32个基点，成为欧元区主要国家债券中升幅最大的一家。