重磅!欧洲会议开帷幕,市场已“鸡飞狗跳”
摘要货币政策的变化并非是因它要削减刺激,而可能因债券不足导致计划面临困难。
据(12月9日)报道称:在本周四(12月8日),欧洲政策货币会议正式开始。会议上宣布将推出特别的第三轮量化宽松(QE):延长QE至2017年12月,符合了市场的预计。消息公布之后,欧元国债市场鸡飞狗跳,欧元暴跌,美元大幅反弹,德国国债收益率一路飙升,公债收益率一度下跌,意大利银行触及六月份最高水平。
欧洲央行今日决定将主要再融资操作和隔夜贷款工具、隔夜存款工具利率分别保持在0.00%、0.25%和负0.40%不变。
管委会仍预计在一段相当长的时期内,并且是远超过资产购买计划的实施期限,欧洲央行的主要利率都会保持住目前或更低的水平。
至于非传统货币政策措施,管委会决定资产购买计划(APP)继续执行每月800亿欧元的购买额度,一直到2017年3月底。
如果有必要,从2017年4月起,净资产购买会继续下去,每月额度为600亿欧元,一直到2017年12月末,或超越这个期限,直至管委会认为通胀路径持续向目标水平调整。
与此同时,如果前景变得不太有利,或金融条件与通胀持续调整的进展不符,管委会计划在规模和/或持续期限两方面扩大该资产购买计划。
随后21时30分,欧洲央行行长德拉基在记者会上提供了更多的细节:从2017年1月起,欧洲央行将调整QE的参数,债券期限将包含1-30年期,将购买收益率低于存款机制利率的债券。
不过德拉基补充道,买入低于存款利率的债券是一个选项,并非是必须的。此外德拉基称,欧洲央行将保持提高通胀所需的刺激。如有必要,准备好采取权限内的一切工具。
针对延长QE,德拉基表示说,有两个选择,选项包括延长QE 6个月、每月投入800亿欧元购债;最终欧洲央行就延长QE计划9个月、每月投入600亿欧元购债普遍达成一致。
德拉基认为,经济增长前景偏向下行,预计2017年GDP增速为1.7%,此前预期为1.6%;预计2017年通胀预期为1.3%,此前预期为1.2%。他说现在的通胀前景与启动QE时相似,但通缩风险大部分已消失,欧洲央行将缩紧是毫无疑问的,不过尚未讨论将QE规模减至0。
德拉基指出,欧央行这次释放的信号是,他们没有在减码,而且眼前尚未考虑减码,购债将会继续,如有必要,购债规模可以再次增至800亿欧元。德拉基说道:“为了应对欧元区经济增长和通胀迫在眉睫的风险,欧洲央行依然是务实且灵活的。缩减QE是购债规模逐渐降至零的过程,不过目前尚未讨论将QE规模减至0......欧洲央行将维持极度宽松的货币政策。”
由于德拉基称欧洲央行可购买收益率低于存款利率的资产,欧元/美元大幅下挫逾百点,最低触及1.0606...从利率决议公布时触及的高位1.0872来算,欧元/美元累计跌幅超过250点。
随着欧元的暴跌,美元指数大幅反弹,日内最高触及101.20,早前一度跌破100大关,最低跌至99.43;美元/日元则大幅反弹,最高触及114.36...
现货黄金下跌逾5美元,刷新日低至1168.79美元/盎司。
由于欧洲央行释放出混合信号,欧洲国债市场“鸡飞狗跳”。德国10年期国债收益率一度飙升至今年1月来最高,德拉基讲话结束后完全回吐日内涨幅。
德国两年期公债收益率势一度下跌7个基点 ,随后扳回稍早跌幅,日内持平,报-0.68%。
德国DAX 30指数走出深V反弹,政策决定公布之后一度应声下跌50点至11004.65点,随后大幅反弹逾70点至11085高点,德拉基讲话期间飙涨至一年高位11178点。
意大利银行股指数涨近6%,触及6月份来最高水平。
受助于金融和能源类股上扬,道琼工业指数周四开盘再创纪录新高,升穿19,558.42点水准;标普500指数盘初升穿2,241.63点水准,创下新高;纳斯达克指数盘初升穿5,403.861点水准,触及纪录高位 。
市场总体上将欧洲央行今日决定视作鸽派。Pantheon分析师Claus Vistesen指出,欧洲央行延长QE的时间长于市场预期,并承诺有必要时会扩大QE计划规模或延长期限。这意味着说欧洲央行缩减QE没有根据,也不是必然。这应该足以抵消市场对欧洲央行二季度开始每月购债规模仅600亿欧元的“失望”。
丹斯克银行首席经济学家Las Olsen在客户报告中表示,欧洲央行延长资产收购表明,“需要很长一段时间之后才会加息。或许会持续到2019年内的相当长时间,甚至更晚。”有很大可能性是,欧洲央行会进一步延长资产收购,以提升通货膨胀,因为2%的通胀目标需要收入增长达到远高于2%的水平,而这在2017年底之前难以实现。
美国投资银行Evercore Partners分析师Guha指出,QE期限延长和月度购买额缩减的政策组合暗示欧洲央行政策轨迹将是“更长但更慢”的,预示央行在2019年前不会加息;QE计划延长九个月使得在2017年欧洲各国的大选期间“欧洲央行都处于自动驾驶状态”;货币政策的变化并非是因它要削减刺激,而可能因债券不足导致计划面临困难。
不过,法兴银行分析师Juckes在消息公布后表示,欧洲央行今天的决定是缩减宽松政策,“暗示是时候开始放慢刺激步伐了”。
ING分析师Carsten Brzeski表示,今天欧洲央行的决定是对欧洲央行内部鹰派压力加大的妥协,后者希望停止,或者至少缩减QE。“不过这到底是个明智的决定,还是欧洲央行可能像2013年美联储那样缩减QE,还有待观察。”
凯投宏观分析师Jennifer McKeown认为,欧洲央行明年将QE规模从800亿欧元缩减至600亿欧元的决定很可能是受到欧元区稳健的经济复苏所鼓舞,但欧洲央行很明显依然态度谨慎。