减产协议利好持续发酵，因此原油价格在昨日晚间迎来一波大涨行情，对于油价的直线冲高，却引发了市场的担忧，减产的未来真的会如此乐观吗？

　　2016年年底，石油输出国组织(OPEC)以及其他生产国，特别是俄罗斯，八年以来首次达成减产协议。从最新的产出数据来看，减产情况较为乐观。产油国切切实实在减产，但仔细研究发现，市场被减产这一表象而愚弄。

　　产油国达成减产协议是在2016年11月末，以及12月初，当时全球供应水平达到了一个新的高度。这也暗示产油国是在增产后宣布减产，就像商家提高商品价格再宣布降价一样的策略。

　　全球石油供应量大减

　　国际能源署(IEA)的数据显示，全球石油供应量在1月份减少150万桶/日;而OPEC的数据显示，全球石油供应量在1月份减少129万桶/日。

　　石油输出国组织(OPEC)2016年11月30日同意从明年1月起将日产量减少约120万桶，非OPEC产油国2016年12月10日同意减产55.8万桶/日。

　　OPEC今年第一季度的预测报告显示，OPEC 1月的供应量将维持在3213万桶/日，全球供应仍然高于需求水平。

　　1月份发达国家的商业石油库存下降，目前位于2.99亿桶附近，但仍处于在五年平均水平上方。如果库存要下降相对于1月份减产的数据，那么这将花费200日甚至更长的时间。当然，库存并不会迅速下滑，因市场仍不平衡。

　　减产背后的真相

　　从1月份的数据来看，产油国切切实实在减产，但仔细研究发现，市场被减产这一表象而愚弄。

　　产油国达成减产协议是在2016年11月末，以及12月初，当时全球供应水平达到了一个新的高度。这也暗示产油国是在增产后宣布减产，就像商家提高商品价格再宣布降价一样的策略。

　　OPEC此前的月报中显示，OPEC 11月原油产出增加15.08万桶/日至3387万桶/日。

　　但是市场表现的却很兴奋，油价自该协议以来，大幅飙升，其中美国原油期货和布伦特原油期货升幅均在20%一线。

　　美国原油期货周二(2月21日)触及54.85美元/桶，接近1月3日触及的一年半新高55.24美元/桶;布伦特原油期货周二触及57.31美元/桶，接近1月3日触及的一年半新高58.37美元/桶。

　　假设全球石油产量保持在1月份水平，那么供应将超出需求105万桶/日，其中供应为9589万桶/日，需求为9484万桶/日。

　　回到2016年第二季度，当时油市的过剩状况在130万桶-140万桶/日之间，当时美国原油期货维持在35.24美元-51.67美元/桶区间。

　　谁在幕后主导这一切

　　早在去年2月份，美国原油期货一度跌至逾十二年新低26.05美元/桶，油市供应过剩，但产油国开足马力生产并没有表现出减产的诚意。

　　此后的数月，产油国陆陆续续召开了数次会议，但都没有达到一致的协议。尽管沙特表示愿意配合减产以支撑油价，但是伊朗、伊拉克以及俄罗斯成为了这一平衡的绊脚石。

　　如果从产量数据上来看，我们就能很快发现，为什么之前不能达到协议，而在11月上达成一致意见。当伊朗、伊拉克以及俄罗斯把产量提升的足够高的时候，对他们而言，减产的时机也到了。

　　俄罗斯产量从第二季度开始回升，随后一路上扬，10月份达到1,123万桶/日的纪录高位，11月产量为1,121万桶/日。

　　行业初步数据显示，俄罗斯1月原油产量环比减少约10万桶/日，至1111万桶/日，而其在协议中的减产份额为30万桶/日。

　　1月沙特原油产量下降49.62万桶/日至994.6万桶/日，这一水平低于2016年6月时的水平。

　　伊拉克减产16.6万桶/日，至447.6万桶/日，这和去年9月份时的水平相当，而伊朗的产油量在不断攀升。

　　OPEC第二次减产会议将于5月份召开，届时，有关OPEC减产会否延长及OPEC减产力度都问题都将作出解答。