虽然镍库存供应依旧紧张，但是全球伦镍库存短期并没有暴跌的现象，反倒是菲律宾传出消息面表示正在组织人力重启几座大型镍矿的开采。这也导致国际镍价格再度承压下跌。
镍市逻辑：
现货市场：上海现货市场电解镍报84350-85400元/吨，其中上海市场金川镍报在85250，俄镍报在84500附近。
中期逻辑：上周，镍现货进口总体上亏损收窄，并且现货进口出现盈利，对于精炼镍进口鼓励。上周全球范围内精炼镍库存有一定的回落，主要是镍铁供应紧张所致，镍市中期逻辑依然不变，当前精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。但是镍矿供应导致镍铁充沛，镍价需要先行消化镍矿压力。
短期逻辑(可能持续时间较长)：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至700元/吨，而上期所镍库存和LME库存整体下降，我们认为主要是短期镍铁供应紧张所致，但是近期核心的逻辑压力在于印尼镍矿的出口预期，由于印尼镍矿出口细则给予矿企较大的活动空间，因此后市镍矿出口量可以比较大，而且作用于镍价的时间也会比较长。而菲律宾苏里高镍矿供应是关键。
走势分析：
日内走势：3月20日，上期所镍价整体上以震荡为主。
夜盘再度出现资金打压行为，但最终依然无果，整体以震荡呈现。
整体来看，当前的市场状况没有太大的变化。短中期的主导逻辑，依然是印尼镍矿出口的预期;而菲律宾苏里高镍矿供应的季节性恢复提供契机。
不过，当前镍矿供应依然偏紧，港口镍矿库存继续下降，不过，近期周度库存下降的并不是特别的大。钢厂镍铁招标价格压价比较严重，当前招标价格已经使得镍铁冶炼没有利润，甚至小幅亏损，镍铁冶炼企业出货意愿并不是很大，这促进精炼镍消费。20日，精炼镍仓单再度下降，对镍价有一定支撑，但因预期镍矿供应即将充沛，支撑力量难带来效果。
消息面上，上周表示恢复镍矿生产的菲律宾企业有了后续报道，据SMM，由于法律顾问表示，恢复经营没有法律障碍，许多矿业公司已开始重建人力，以为重新开展业务做好准备。据一家矿企解释，这只是一次试水。无论地方或国家监管机构最终做出什么决定，矿业公司都有“最后一招”保底，他们之间彼此达成共识，如若不被授予正当程序，他们会将各自的案件提交国际仲裁。
不过，这些企业主要是三描礼士和巴拉望，即将进入雨季，因此暂时影响不大。
综合来看，我们认为，苏里高镍矿供应季节性恢复预期是关键，尽管此前资金不断试空无果，但是随着时间的推进，试空力量或不会放弃。主要关注镍矿到货以及镍矿价格变化情况。
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