制造业PMI收缩受高耗能行业拖累 工程建设活动扩张加快 专家预计11月有望反弹-视讯

今日，国家统计局发布的数据显示，10月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.9个百分点。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，10月份，受国内疫情多发散发等影响，中国采购经理指数有所回落，高耗能行业PMI降至收缩区间，是制造业景气回落的主要原因之一。我国经济恢复发展基础需进一步稳固。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，工业原材料价格上涨表明对宏观经济运行的扰动已明显减弱，主要矛盾是如何提振有效需求。在疫情波动得到有效控制的前提下，11月制造业PMI有望反弹。英大证券研究所所长郑后成表示，预计10月PPI当月同比大概率在9月的基础上继续下行。

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制造业PMI收缩，专家预计10月PPI大概率继续下行

“10月制造业PMI录得49.2%，低于预期0.8个百分点，较前值下行0.9个百分点，时隔1个月再次滑至荣枯线之下，表明10月我国制造业处于收缩状态。”郑后成表示。

赵庆河透露，本月高耗能行业中反映市场需求不足的企业比重为56.7%，高于总体3.9个百分点；高耗能行业PMI为48.8%，低于上月1.8个百分点，降至收缩区间，是制造业景气回落的主要原因之一。

从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数均低于临界点。其中，生产指数和新订单指数下降最为明显，比上月下降1.9和1.7个百分点，分别为49.6%和48.1%。制造业生产和市场需求景气度均有所回落。

王青判断，10月制造业供需两端景气度都出现较大幅度下滑，带动制造业PMI指数再度降至收缩区间。

“主要原因包括10月长假会对环比性质的PMI指数形成一定影响；10月楼市继续处于低迷状态，房地产投资、涉房消费下滑，也会对制造业乃至服务业PMI指数形成一定不利影响；10月省会及大型城市疫情波动更为明显，对制造业生产经营和市场需求影响较大。”王青说。

此外，价格指数连续回升。主要原材料购进价格指数为53.3%，高于上月2.0%，连续两个月位于扩张区间。出厂价格指数高于上月1.6个百分点至48.7%。

王青分析，主要原材料购进价格指数上行，与近期国际原油价格和国内煤炭价格边际上涨相印证。前者主要与全球经济下行压力加大背景下，欧佩克+推出减产计划有关；后者则与近期煤炭主产区出现疫情波动，产量下降，煤炭运输也受到一定波及有关。

“这显示，当前工业原材料价格上涨对宏观经济运行的扰动已明显减弱，主要矛盾是如何提振有效需求，特别是在外需呈现放缓趋势的背景下。”王青说。

郑后成表示，虽然二者均较前值上行，且主要原材料价格指数在荣枯线上持续上行，但是在2021年同期基数上行，以及翘尾因素下行的背景下，叠加考虑黑色系大幅下行，预计10月PPI当月同比大概率在9月的基础上继续下行。

王青也预计，在高基数作用下，今年10月PPI同比还将在上月0.9%的水平上继续下行。10月我国出口增速有可能进一步小幅下滑。

工程建设活动扩张加快，基建投资或将发挥经济支柱作用

数据也显示，多数行业预期稳定，生产经营活动预期指数为52.6%，位于景气区间。在调查的21个行业中，有13个生产经营活动预期指数高于临界点。赵庆河表示，企业对近期市场发展信心相对较强。

此外，10月份非制造业商务活动指数为48.7%，比上月下降1.9个百分点，低于临界点；综合PMI产出指数为49.0%，比上月下降1.9个百分点，落至临界点以下。

中国非制造业主要分类中，服务业市场活跃度减弱，10月服务业商务活动指数降至47.0%，低于上月1.9个百分点。

王青认为，在当前疫情散发、多发背景下，一些地区防控措施收紧对生活性服务业影响明显。

数据显示，建筑业商务活动指数虽低于上月2.0个百分点，录得58.2%，但仍位于较高景气区间。

“其中，土木工程建筑业商务活动指数为60.8%，连续两个月位于高位景气区间，表明工程建设施工进度稳步推进，行业生产活动扩张加快。从市场预期看，业务活动预期指数为64.2%，为近期高点，建筑业企业对行业发展乐观度有所提升。”赵庆河说。

“建筑业PMI持续处于很高景气水平，表明当前基建投资稳增长力度较大，有效对冲了房地产投资下滑带来的影响。我们判断，四季度基建投资有望继续保持较高的两位数增长水平，全年基建投资增速（不含电力）将达到10%左右（上半年为7.1%，去年全年为0.4%），将拉动今年GDP增速大约1个百分点，从而在今年稳住宏观经济大盘中发挥支柱作用。”王青说。

展望11-12月，郑后成表示，在全球主要经济体制造业PMI跌破荣枯线，出口金额当月同比大概率继续承压，我国工业企业处于主动去库存阶段，房地产投资增速难言反转的背景下，预计11-12月我国制造业PMI大幅上行概率较低。

王青判断，接下来稳增长政策还有发力空间，在疫情波动得到有效控制的前提下，11月制造业PMI有望反弹，服务业PMI也将有所改善。这将带动四季度GDP增速保持三季度以来的回稳向上势头。

“在此基础上，考虑工业企业盈利增速承压，以及宏观政策‘以我为主’，预计我国货币政策力度还将维持‘稳中偏松’主基调，不排除在年内降准的可能。”郑后成说。