港股地产、可选消费及科技板块明显造好 成交额活跃反弹结构健康

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在内地政策面的支持下，港股在期货结算日大幅造好，恒生指数全日高开高走，最终上升907点或5.24%，收报18,204点。恒生科指上升7.66%，收报3,695点。大市成交金额增加至1,667多亿港元，但港股通则录得10.98亿港元的净流出。蓝筹股升势全面，当中以地产、可选消费及科技板块明显造好，是支撑港股的主力。防疫优化的憧憬及房地产“第三枝箭”的出台是支撑港股上涨的主要逻辑。国家卫健委发展表示进一步加快推进老年人新冠病毒疫苗接种工作，加强老年人保护，为往后进一步放宽防疫限制做好准备。

总体上，恒生指数仍然稳守11月11日的上升裂口以上，成交金额仍然保持活跃水平，反弹结构健康，唯需要注意高台的获利兑现压力。尽管内地10月工业企业利润的结构持续改善，但单月利润同比下跌8.6%，跌幅环比增加4.8个百分点。除中游制造盈利增速有所加快外，上游及下游企业盈利增速下行均指向需求疲弱，叠加产成品库存增速下行，内地进入主动去库存周期，可能会抵销房地产政策的部分利好作用，导致经济复苏路径具波折。港股在流动性及盈利未有实际性改善前，市场仍然会在放宽预期与疫情现实之间持续波动，港股在年底前仍然会维持在16500至18500点区间波动。

11月28日，证监会在股权融资方面调整优化5项措施，并自即日起施行。证监会表示支持实施改善优质房企资产负债表计划，加大权益补充力度。提出恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，上市公司发行股份购买资产时，可以募集配套资金，而募集资金用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等。

此外，恢复上市房企和涉房上市公司再融资，主要用作与“保交楼、保民生”相关的房地产项目，但不能用于拿地拍地、开发新楼盘等用途。短期看，政策有助降低部分优质房企的杠杆率及资产负债率，补充现金流，并有助缓解房地产的供给端带来的风险。随着“保交楼”的持续推进，将拉动房地产上下游产业链如建材、水泥、玻璃、燃气接驳的需求，对稳住经济大盘带来重要支撑。

不过，当前居民杠杆率处于历史新高，收入预期下降，短期再加杠杆的意愿不大，如何恢复购房者信心是房地产修复的重点。