需求复起产品涨价 氨纶大厂开工率已达100%-全球微动态

“氨纶价格已走出底部区间，随着下游纺服消费复苏，业内普遍预期今年要比去年好，目前公司产品库存处于低位水平，去年同期最高曾达到2个月。”近期，记者从新乡化纤（000949.SZ）调研获悉，春节后氨纶价格企稳回升。

供需错配导致氨纶价格近两年波动加大，相关公司业绩亦随氨纶价格波动起伏。据各公司产能扩充计划，2023年末行业新增产能陆续达产，为尽可能降低周期影响，提升毛利水平，新乡化纤表示，公司持续加大研发投入，近期会有产业绿色发展升级方案推出。

春节过后，下游纺服需求回暖，支撑氨纶价格上涨。据百川盈孚研报，2月9日，国内氨纶20D价格40500元/吨，30D价格37500元/吨，40D价格35000元/吨，各品种较春节前上涨2000-3000元/吨。库存天数方面，氨纶行业平均库存在35.5天左右。

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二级市场上，“纺服冲动”预期升温，氨纶概念股引发市场关注，多家机构密集调研，截至2月15日，华峰化学（002064.SZ）、泰和新材（002254.SZ）春节后涨幅超5%，新乡化纤涨幅超10%。

新乡化纤董事会秘书肖树彬表示，公司产品分为氨纶和生物质纤维素长丝。其中，生物质纤维素长丝面向国外市场居多，近两年销量和毛利较为稳定。氨纶方面，2022年广东地区及江浙地区织造行业受疫情影响较大。目前各地都在复工复产，春节以来，公司销售势头较好，甚至部分品种供应略紧，公司根据客户市场反馈的情况调整产品结构。

据了解，氨纶和生物质纤维素长丝属于化学纤维行业，主要用于服装等各类纺织品，氨纶产品收入占新乡化纤总收入的61.75%。

氨纶属于强周期行业，2021年由于氨纶在纺织服装和卫生材料等领域应用明显提升，氨纶价格一路飙升至8.3万元/吨，行业内纷纷扩充产能。2022年氨纶供需错配，价格快速下跌至3.27万元/吨，跌幅超60%，行业普遍承压。

“春节期间公司没有停工，粘胶长丝去年基本是满负荷，氨纶此前产能有所控制，目前处于恢复期，开工率已达到100%。”肖树彬对此表示。

展望今年，业内普遍预计行业盈利水平较2022年有所改善，全年价格将维持在成本线以上。在成本端驱动下氨纶已走出底部区间，2023年需求端支撑将是关键节点，考虑到后续外贸订单的恢复有望成为长期利好以及国内春夏季氨纶面料备货等需求，预计3-4月份有望迎来氨纶市场第一波行情。后续伴随传统淡季来临、产能置换检修等影响，价格下滑，金九银十或将迎来第二波行情高点。

年底新增产能陆续达产

不可避免的是，强周期行业叠加市场充分竞争，氨纶产品“周期魔咒”直接影响企业业绩。观察新乡化纤公司业绩和股价波动，与氨纶行业走势较为一致。

2021年新乡化纤业绩创出历史新高，归母净利润达到13.65亿元，氨纶毛利率达到41%，2022年公司由盈转亏，预计亏损4.1亿元-4.6亿元。

同行业公司情况较为一致，据2022年业绩预报，华峰化学预计实现归母净利润26.5亿-28.5亿元，同比下降66.61%-64.09%；泰和新材预计2022年归母净利润为3.50亿-4.50亿元，同比减少53.40%-63.76%。

值得一提的是，2023年氨纶价格预期回暖，但此前行业新增产能将持续释放。记者从新乡化纤获悉，10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目三期工程预计今年年底完工，除此以外，华峰化学30万吨氨纶一期项目和晓星中国在建氨纶产能均有望今年达产。

为尽量减少周期波动带来的影响，行业公司更注重产品差异化，以期增厚毛利。

华峰化学在近期调研活动中表示，氨纶价格主要受供需影响，价格随行就市，公司着眼于差异化产品的研发及推广，优化客户结构，同时强化内部成本费用管控，提质增效，有效化解原材料价格波动等因素影响，实现业绩的稳定持续增长。

“公司看好这方面的市场前景，近两年公司持续加大研发投入，近期会有产业绿色发展升级方案推出。随着新增产能逐步释放，预计2023年氨纶产品销量占比有所提升。”肖树彬进一步解释，氨纶产品在下游应用广泛，且目前没有有效替代材料，服装中添加氨纶能有效提升柔软度和抗皱性，按当前生活节奏，消费者也有对服装免熨抗皱的需求。