九毛九料去年溢利降86% 餐饮业今年Q2为盈利拐点

中式餐饮龙头九毛九(09922.HK)在周一(2月20日)晚间公布了2022年度的经营数据预期。

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公告称，九毛九预期2022年度将录得收入约40.057亿元，较2021年收入下跌约4.2%；及权益股东应占溢利不低于4700万元，较2021年溢利3.399亿元下跌约86.2%。

对于年度溢利大幅度下跌的原因，九毛九认为，2022年因疫情防控，公司的餐厅无法在中国大部分地区达致充分的运营能力，同时该餐厅仍然产生若干固定经营开支，如租金开支及雇员薪酬。

另外，去年公司确认外汇亏损净额约7890万元，是因为人民币兑港元于2022年贬值所致，其属于非现金项目。

麦格理：目标价14.6港元升至22港元

九毛九旗下拥有多个中餐连锁品牌，现在拥有门店数目超过550家。

就在九毛九上述公告的前不久，国际投行麦格理发表报告指，给予九毛九“跑赢大市”评级，目标价由14.6港元升至22港元。

他们预计大中华区餐厅品牌在2022财年下半年表现疲软，虽然目前有望复苏，但复苏步伐或会起伏不定。该行认为23Q2将会是盈利拐点，看好优质营运商，九毛九为行业首选，其次为呷哺呷哺。

该行指出，今年1月九毛九旗下的太二和同名九毛九品牌的同店销售恢复了中高单位数的按年增长，其中太二略微领先。

展望疫情后的复苏，从长远来看，九毛九是最看好的餐厅营运商，相信集团的品牌组合将有助于其在多变的消费者偏好下保持增长势头。

大和证券：九毛九盈利下行风险仍然存在

九毛九亦在公告中表示，由于中国政府部门于2022年12月取消清零管控措施，董事会认为公司的业务将会好转，并对未来发展充满信心。

大和证券也表现出相对乐观的态度，他们发表报告指出，因新冠疫情，导致九毛九经营去杠杆化的影响大于预期。尽管市场普遍对中国重新开放具有高beta的公司变得更加积极，但认为公司盈利下行风险仍然存在。

该行维持对九毛九低于市场普遍预期的2022至2024年盈利预测，将2022财年每股盈测下调50%，但将目标价由18港元上调至21.4港元，维持“跑赢大市”评级。