A股仍有新高基础 但谨防诱多

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一月PMI大幅回升并且重返景气区间，一改去年四季度以来的颓势。经济复苏预期不断加强下，复苏或已经拉开序幕。随着政策不断推进和落地，全年经济修复大势所趋。当前A股估值仍处于历史低位，在复苏预期中，中期配置价值凸显，看好A股整体回升的投资机会。短期，指数高位震荡，基本面支撑以及流动性提振下，市场仍阶段新高的基础。但阶段修复行情接近尾声以及短期多方干扰下，谨防指数重心走低。

隔夜中概股企稳，对A股市场有情绪提振。今日两市开盘也是震荡走高，沪指还一度站上3300点。不过好景不长，多板块冲高回落下指数整体走低翻绿。午后，两市再度震荡中迎来跳水，并创下日内新低。盘面上，电力设备领涨，煤炭、家用电器、石油石化等冲高回落，而多板块走低下，计算机领跌，传媒、通信以及美容护理等跌幅居前。

尽管本周初市场连续上行，但大背景下，当前上行仍有掣肘：一方面，春节之后市场整体进入阶段修复行情的尾声。这主要是去年四季度上行以来，市场估值逐步抬升，虽然仍处于相对低位，但已经不能称之为绝对低估。而修复行情以来，随着1月金融数据的公布以及重要会议的临近，修复以及预期的上行行情整体进入尾声，并迎来可能的兑现行情；另一方面，指数相对高位震荡中，虽然资金整体呈现增量，但承接力度不济，继续上行的动力缺失；此外连续上行后，海外美联储加息预期升温下，也给全球市场和A股带来间接干扰。

正是这种掣肘，造成市场当前高位的震荡，但方向和风向不明下，整体不确定性在增加。当然这里也不用过于担忧，毕竟海外影响因素整体放缓，而当前国内经济复苏预期不断增强，流动性也保持合理充裕，整体有利于市场的上行。一旦情绪稳定，指数在重要会议前后仍有继续冲高并迎来阶段新高的基础。但需要留意的是，技术面的压力或使得指数新高后承压，要谨防指数整体的冲高回落。

因此，我们认为当前市场震荡行情完美的反映了市场的现状，即相对强势震荡说明市场整体向好的本质未变。而结构震荡下，也表明当前市场的分歧在逐步加大，风格不定下短期进入混沌期。这个期间，短期市场判断难度较大，整体需要耐心观望，等待新的变盘信号出现。

总结下：去年四季度以来的上涨，市场进入阶段修复的尾声，随着1月金融数据的公布以及重要会议的临近，预期提振行情也或进入兑现期。尽管市场仍有上行基础，但动力表现不足，要谨防指数阶段的冲高回落以及重心走低的可能。操作上，谨慎乐观，整体持仓下可耐心等待市场新的变化。