【短讯】进击的钼价踩下急刹车 下游“钢”需受压制

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经历暴力拉升，钼价近期迎来“急刹车”，上游矿料端已经赚得盆满钵满，而下游部分不锈钢厂迫于价格压力开始大幅减少钼铁钢招量，甚至有部分不锈钢厂已修改产线以减少对钼的依赖，钼市正在上演一场“冰与火之歌”。记者从业内获悉，钼业近几年一直处于紧平衡的敏感状态，很容易受到资金面和情绪的影响。当前钼价下跌主要是市场理性回调的结果，不锈钢厂现在趋于保守，钼铁钢招量开始明显下滑，虽然供紧需强的长期趋势难以改变，但目前短期钼价回撤的可能性仍存。高钼价压制下游“钢”需春节后钼价仍一路狂飙创下近17年新高，而作为钼的需求大户不锈钢厂却并不“买账”。钼是重要的合金原料，钢铁行业使用量占钼总消耗量的80％左右，此外，化工领域使用量约占10%，电子、医药等领域合计使用量占剩余的10％。2008年至今钼价走势（图片来源：Choice数据）据钼都贸易网数据，2月份钼铁钢招量3300吨，同比下降超四成。需求下降的同时钼价也开始回落，截至3月3日，钼铁成交价约32万元/吨，较2月约40万元/吨的高点跌幅近20%。数据来源：钼都贸易网“钼市炒作热情遭遇了实际需求减量抵制，下游开始接受不了高价，上游一片火热，下游却快冻住了。”海南省不锈钢行业协会执行会长、四川省川联不锈钢产业商会执行会长、佛山市金属材料行业协会执行会长李强在接受记者采访时表示，钼价创近17年新高，整体上主要是由于强需求与弱供应。去年底以来暴涨的根本原因在于，后疫情阶段钼市情绪过于乐观，而其作为一个小金属品种，易受到资金和情绪的影响。上海有色钨钼分析师姚伊凡向记者表示：“像那些不锈钢大厂，他们之前每次至少都是几十吨甚至上百吨地买，现在每次大概只要10吨的量，其他小厂就一两吨地买，这么少的量太少见了。”她认为，近期钼铁钢招量下降，主要系2月上旬钢厂收到去年12月底的订单交货补库后，基本可以满足生产，此外由于钼价过高，316系含钼不锈钢一度出现与成本倒挂的现象，也压制了正常的刚需。钼钨云商钼分析师王振宇也持相同看法。他认为，一是因为价格太高下游无法快速地接受不锈钢的高价，另外钢厂在前几个月已逐渐建库存，就是为了规避春节后二三月份习惯性的涨价行情。福建省宁德市周宁县不锈钢产业园 青山钢管福建有限公司（图片来源：受访者供图）有业内知情人士向记者透露：“钼价太高了，现在确实已有不锈钢厂把316产线转成304或其他产线了。”上游的狂欢，中游的无奈随着钼价快速上涨，产业链上游的矿端企业已经赚得盆满钵满，而中游冶炼加工厂商却难分一杯羹。据悉，目前金钼股份（601958.SH）、洛阳钼业（603993.SH）、吉翔股份（603399.SH）以及河南栾川龙宇钼业为国内产能靠前的几家钼企。行业龙头金钼股份在一众钼企中更是风头无两，据公司发布的2022年度业绩快报，全年实现营业收入95.7亿元，同比上升20.02%；实现扣非净利润13.68亿元，同比上升194.71%。结合三季报计算，公司四季度营收为25.04亿元，较上年同期增长27.62%；扣非净利润为4.1亿元，较上年同期增长490%。“最近公司没有明确公开发表对钼价的看法，我个人对长期价格比较有信心。我们做了几十年钼，最差的时候我们挺过来了，现在行情可能也算很好了吧。”记者以投资者身份从金钼股份证券部获悉。或缘于钼价上涨，洛阳钼业（603993.SH）股价也开始回暖，已创近16个月新高。对于“家里有矿”的龙宇钼业，有知情人士向记者透露：“龙宇已经赚翻了，2022年前三个季度就把前一整年的销售指标都打破了。基本上每次价格跳涨都是它挑的头，每次放货600吨左右，大家手里都缺原料就竞相去抢购。”记者问及龙宇钼业内部知情人士最近是否有对外出售钼精矿计划，对方表示：“（目前）行情不好，暂没计划。”而对于主要处在钼业中下游冶炼加工环节的吉翔股份，则难从大好行情中分一杯羹。公司在2022年业绩预告中提到，钼业务受到产品及原料价格波动频繁、产品毛利率偏低等因素影响，导致钼业务亏损。记者就此致电公司证券部获悉：“原料端涨价厉害，去年上下波动有20%，我们成本提高了很多。”供紧需强趋势难改，行业何时回归理性？在上述多位业内人士看来，钼业近几年一直处于紧平衡的敏感状态，很容易受到资金面和情绪的影响。虽然供紧需强的长趋势难以改变，但目前短期钼价回撤的可能性仍存，对长期走势的观点则出现分歧。对于当前热度过高的钼行情，李强更是表示担忧。他认为2007—2008年的钼业历史天价曾带来了近十多年的市场反噬，而此轮的钼价暴力上涨或也将对产业链造成伤害。李强告诉记者：“我2月23日在三亚的论坛（第十届中国国际钼产业高峰论坛）演讲中公开建议钼业商家‘见好就收’，肯定会引起有些囤货商的不快。我们要有产业链思维，全局性观察，就发现没有什么不可替代。比如，在推广不锈钢水管方面上海出台文件了，原来说装316（含钼系不锈钢）管道是好一些，但是价格比304不锈钢贵太多了，那有可能就用304了。”对于未来价格走势，李强认为，钼业超高价格不可持续，近半年左右钼价大概率回归到正常水平，长期钼铁价格也应该回落在15万-20万元的理性区间。上海钢联钼分析师魏捷向记者表示，在国际钼价松动下滑、国内市场信心动摇以及下游不锈钢销售不畅的影响下，短期钼价承压下行空间及趋势仍存。长期钼价走势需要边走边看，主要关注供需形势发展变化、主流钼矿山出货成交量。姚伊凡则认为，当前钼价下跌主要是市场理性回调的结果，不锈钢厂现在趋于保守，钼铁钢招量开始明显下滑，短期回调趋势仍存，长期仍持乐观态度。王振宇则有不同看法，他认为虽然春节后钼价下跌，但二季度随着政策刺激、传统大宗商品消费旺季的来临，以及不锈钢厂钼铁库存去化后的补库刚需等因素影响，钼价大概率还会再次上扬，对今年上半年钼价保持乐观预期。预计三季度钼价仍在高位区间震荡运行，但在四季度可能会出现比较明显的回撤。中信建投近期有研报指出，钼下游需求大多是较高景气领域，主要集中在军工航天、汽车、新能源设备（例如锂、钴、镍生产设备、管道等）、风电、石油石化天然气管道、LNG储罐及船舶制造，需求前景广阔。但目前海外品位下滑，国内环保限制，未来钼供给端无明显增量；消费端预计全球维持5%—10%复合增速，预计全球钼市2023年缺口仍将达到2万吨以上。据悉，中国是世界上最大的钼资源储量国。据USGS统计，2021年全球钼矿储量1607万吨（金属量），中国储量830万吨，占比超50%。当前我国钢铁行业正在经历结构性调整，向高性能高附加值的不锈钢、特种钢等合金钢方向发展，如何解决拦道“钼”似乎成了必须直面的问题。李强向记者坦言：“我们之前对含钼的优特钢在需求增长预测上趋于保守了，比如相关采矿许可证之前规定的上限量已不够用了，可以根据实际需求再适当放宽一些。这样我们增加供应量后，就能够起到一个改变预期的平抑作用，有利于整个产业链更健康地发展。