惠誉：新湖中宝评级受到其财务灵活性和小规模限制 预计合同销售额2022年同比下降20%-30%-天天播资讯

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中华网财经12月19日讯：惠誉确认中资房企新湖中宝(600208)股份有限公司的长期外币发行人违约评级（IDR）为“B-”，展望稳定。

评级确认反映了该公司财务状况稳定，以及在该行业波动的运营和融资环境中，通过运营产生现金以降低杠杆率的能力。评级受到其财务灵活性和小规模的限制。

据了解，评级的驱动因素有，短期债务覆盖率充足，新湖中宝有77亿元人民币的债券在2023年到期或可回售。惠誉认为，截至2022年9月底，新湖中宝有足够的非限制现金和未质押上市投资，用于12亿元人民币在岸公司债券、2023年到期的15亿元人民币离岸债券和2023年可回售的14亿元人民币离岸债券的偿还或再融资。2023年，该公司还有36亿元人民币的在岸债券可回售，该部分债券可由有抵押金融资产覆盖。然而，投资市值的波动可能会影响其流动性缓冲。

债务减少，在2022年前9个月期间，新湖中宝将其债务总额减少89亿元人民币，至339亿元人民币。2022年迄今，该公司还偿还了24亿元人民币资本市场债务，主要通过合同销售产生的内部现金进行偿还。惠誉预计该公司将在2023年通过运营和金融资产处置产生的现金继续减少债务总额。2022-2023年其杠杆率（以净债务/物业资产净值衡量）将从2021年底的70%左右降至60%以下。

惠誉继续对新湖中宝的上市股权投资适用60%的折扣率，其主要投资于绿城中国、宏华数科、湘财股份、盛京银行、中信银行(601998)。上述投资的价值已经作出调整，以反映最近影响其价格的市场波动。

规模缩减，与同行相比，新湖中宝的运营规模较小，惠誉预计其并表合同销售额将在2022年同比下降20%-30%。由于其在上海的更新项目需求仍然强劲，其销售额下降幅度仍将低于大多数民营开发商。

惠誉认为，在包括上海更新项目在内的新项目启动支持下，2023年新湖中宝的并表合同销售额可能稳定在150亿-200亿元人民币。然而，在上海项目于2025-2026年完工后，该公司能否维持其规模仍存在不确定性。

浙江新湖集团股份有限公司持有新湖中宝40.18%的股权。集团内部已进行资产转让，他们共同控制着子公司湘财股份和新湖控股有限公司。这两个实体有部分管理重叠，新湖中宝也向母公司提供了一些财务担保。惠誉评估浙江新湖集团的独立信用状况与新湖中宝一致，尽管浙江新湖集团拥有比新湖中宝更高的杠杆率。