茂莱光学IPO：与大客户财务数据“打架” “突击”低价引入当地国资 涉嫌利益输送-每日资讯

导读：对年过半百的范氏兄弟——范一和范浩、茂莱光学的大股东和实控人有望迎来自己的首家A股上市平台。

在10月20日过会之后，南京茂莱光学科技股份有限公司(以下简称“茂莱光学”)在今年11月初，火速向证监会提交了注册申请。这意味着，很快这家号称光刻机设备的供应商或将登陆A股。

(资料图)

从2022年6月申报IPO获得受理，到最终过会，茂莱光学只用了短短不到4个月的时间。从火速过会来看，科创板上市委对茂莱光学还是相当认可的。而从茂莱光学能够成功打入微软、谷歌、上海微电子等龙头来看，这家公司质地还是不错的。

茂莱光学号称是一家光刻机设备供应商，在资本市场上也备受追捧，其对标的世界巨头卡尔•蔡司(CarlZeiss)在资本市场上的市盈率也颇高，在44倍左右。然而，诡异的是，在茂莱光学IPO前夕，南京当地三家国资却能以极低的价格，突击入股，并将至少获利数亿元。这场资本饕餮盛宴，正在拉开。

号称光刻机设备供应商成功过会

茂莱光学成立于1999年，发展至今已有23年的历史，公司主要专注于精密光学器件、高端光学镜头和先进光学系统的研发、设计、制造及销售。从表面上看，茂莱光学质地还是不错的。

茂莱光学的下游客户，分布还是比较广泛，包括半导体、航空航天、无人驾驶、生命科学等领域。而诸如上海微电子、Camtek(康特科技CAMT.O)、谷歌、微软、facebook、阿莱技术(ALIGN.O)等知名公司都是公司的客户。

在全球紧密光学市场，茂莱光学能够有一席之地还是不容易的。根据弗若斯特沙利文数据，去年全球工业级精密光学的市场规模为135.7亿元，预计未来市场规模将从2022年的159.4亿元增长到2026年的267.6亿元，年均复合增长率约为13.8%。去年茂莱光学在全球工业级精密光学市场的占有率约为2.4%。

而卡尔•蔡司(CarlZeiss)、尼康、佳能、Newport、Jenoptik、徕卡、奥林巴斯等国际企业占据了该市场超过70%的份额，处于行业领先地位。尤其是卡尔•蔡司镜头，至今仍为世界镜头制造技术的典型代表，光刻机“一哥”荷兰ASML的镜片便是以卡尔•蔡司技术打底，长期以来为荷兰ASML的光刻设备提供最关键且高效能的光学系统。

目前，卡尔•蔡司在德国法兰克福交易所上市，市值约1200亿元，市盈率约47倍。而一旦茂莱光学上市，对标卡尔•蔡司的话，以A股的尿性，市盈率只会更多不会更少，甚至可以做到市盈率上百倍的可能。

当地国资低价突击入股涉嫌利益输送

茂莱光学的上市，将是一场财富的盛宴。这不仅对于实控人范氏兄弟而言，对于在茂莱光学IPO前，“低价”突击入股的当地国资而言，同样如此。

招股书显示，2019年11月，也就是茂来光学递交招股书(申报稿)的前两年，茂莱光学“突击”引入南京紫金先进制造产业股权投资中心(有限合伙)(以下简称紫金投资)，后者以5000万元的价格认购了茂来光学新增注册资本257.14万元，合计持有茂来光学6.67%股份。以此计算，彼时茂来光学的估值仅为7.5亿元左右。

天眼查显示，紫金投资背后的实控人为南京市国资委。由于茂来光学引入紫金投资已经是接近2020年底，而茂来光学2019年和2020年的净利润分别为0.31亿元和0.44亿元。以此计算，紫金投资入股茂来光学的市盈率在17倍~24倍之间。这样的估值是非常低的。

到了2020年3月，茂来光学又同时引入了南京市创新投资集团有限责任公司(以下简称南京创投)和南京江宁经开高新创投有限公司(以下简称江宁创投)两大投资者，两者分别以1000万元的价格认购了茂来光学51.43万元的新增注册资本，各持有茂来光学1.3%股份。以此计算，茂来光学的估值只有7.7亿元左右。

而按照茂来光学2020年0.44亿元的净利润计算，南京创投和江宁创投入股茂来光学的估值只有17.5倍。这简直就堪称是白菜价。一旦茂来光学上市成功，按照保守的50倍估值计算，这几家国资将获利数亿元。

与大客户财务数据“打架”

更值得关注的是，茂莱光学在信息披露方面还出现了与大客户数据“打架”的问题。

招股书显示，茂莱光学主要向客户销售精密光学器具、高端光学镜头及先进光学系统三类产品。2017年至2019年，茂莱光学向前五大客户的销售金额分别为7071.51万元、8185.90万元、1.06亿元，占当期营业收入的比例分别为46.52%、44.54%、47.61%。

其中，深圳华大智造科技股份有限公司(下称“华大智造”)报告期内均为茂莱光学的前五大客户之一，2017年至2019年，茂莱光学向其销售产品的金额分别为1498.05万元、1503.44万元、2573.90万元。

而根据此次华大智造冲刺IPO时所披露的招股书显示，2017年至2019年，华大智造向茂莱光学子公司——茂莱仪器采购商品的金额分别为1530.84万元、1223.44万元、2859.68万元。

与茂莱光学披露的数据相比，华大智造2017年和2019年披露的交易金额分别多32.79万元、285.78万元，2018年披露的交易金额则要少280.00万元，如果以茂莱光学披露的数据为准，相差的幅度达到18%左右。这背后的原因是什么呢？

值得一提的是，根据华大智造此前的招股书显示，南京智茂生命科学仪器研究院有限公司(以下简称：“南京智茂”)是华大智造持股20%的参股公司。南京智茂是茂莱光学董事长范浩实际控制的公司。企查查信息亦显示，截至今年4月份，华大智造依然在南京智茂股东之列。