减持不断、利润暴跌！三只松鼠要凉了？

一则减持公告，把低调已久的新零售品牌三只松鼠，再次拉回舆论场。

据公告披露，其持股5%以上的股东NICEGROWTHLIMITED，拟在未来六个月减持不超过6%的三只松鼠股份。

NICEGROWTHLIMITED是投资机构IDG旗下的基金，曾名列三只松鼠第二大股东的高位。

(资料图)

这份减持公告发出后不久，曾连续数个交易日上涨的三只松鼠，遭遇股价大跌。截至2022年12月15日收盘，跌超6%。

然而，三只松鼠的隐忧还不止于此。

01

首先在减持方面。蜜妹看到，这并非IDG旗下基金首次减持。实际上在其持股解禁日开始，就已经开始一轮轮的减持。

公开数据显示，上市前IDG旗下NICEGROWTHLIMITED和GAOZHENGCAPITALLIMITED合计持有三只松鼠24.8%左右的股份，是该司第二大股东。

但从2020年7月持股解禁开始，算上这次，IDG已经减持了5轮三只松鼠，目前其持股比例为11.6%左右。

不止是IDG，风投女王徐新掌舵的今日资本，也在大举减持。上市前，今日资本持有三只松鼠18.6%左右的股份，旗下基金在2020年7月持股解禁后减持了2.36%。

2022年7月再度发布公告，拟在未来6个月内减持不超过6%的持股。12月9日披露称，已经减持了1.24%的股份，目前其持股下降到13.46%，公告中称“减持计划尚未实施完毕”，因此未来很可能继续减持。

值得注意的是，IDG可以说是一路看着三只松鼠成长起来的，在2012年，三只松鼠第一次增资时就增资进入，成为后者重要股东，此后三只松鼠的历次增资中，IDG也都有参与。

而今日资本则至今仍持有良品铺子股票，且未进行过减持。两家机构在三只松鼠持股解禁后就减持不断，不禁让人思考背后的原因。

02

从三只松鼠的近期财务数据里，我们或许可以看出些许端倪。

图片来源|东方财富(特此感谢！)

以年为单位来看，2020年，三只松鼠的营收同比增速由正转负，2021年持续为负值。2022年更惨，1、2、3季度的营收同比增速大幅下降，分别为-15.85%、-35.54%、-32.63%。

利润指标降速还要猛，其中归属净利润同比增速1-3季度分别下降48.75%、315.66%、87.43%；扣非净利润同期分别下降了57.37%、566.10%、94.98%。

图片来源|东方财富(特此感谢！)

当然其中有疫情影响等原因，不过同样是受影响，另一位良品铺子的数据相比之下似乎没这么惨。2022年前三季度其营收同比增速为14.3%、5.73%、-1.84%；归属净利润同比增速分别为-8.86%、11.50%、-23.64%。扣非净利润同比增速分别为-32.24%、2.42%、0.57%。

所以，到底是哪里出了问题？

对于净利润较同期下降较大的原因，三只松鼠表示，主要系公司战略转型阶段性收入和毛利波动，同时加大坚果品类宣传力度增加费用所致。

数据显示，2022Q1、Q2、Q3，三只松鼠期间费用率分别为24.22%、35.25%、26.52%。其中，销售费用率分别为22.10%、26.30%、20.70%；管理费用率分别为1.72%、7.70%、5.35%；研发费用率分别为0.39%、1.06%、0.47%。

此外三只松鼠还称，报告期内继续推进“每日坚果示范工厂打造、分销全域布局、线下门店优化、事业部制改革”四大变革举措，其中对于部分业务及产品的主动缩减对当期业绩产生影响。

这些变革对后续业绩影响几何，还有待观察。

03

三只松鼠销售费用率这么高，但营销翻车的事例似乎不少，关于其食品安全的争议也屡见报端。

在蜜妹印象里，今年7月，有网友发布视频称，在购买的三只松鼠每日坚果中，发现泄漏的脱氧剂颗粒，且发现时，该网友怀孕的妻子已经食用了半包。

然而三只松鼠客服人员却对此回应称：“脱氧剂有经过实验，误食对人体没什么害处，只要多喝水，可以随着身体排出去。”

这……

9月，有爆料视频显示，一网友在其购买的三只松鼠“多味花生”中，发现了一只疑似被油炸过的壁虎。

此后，三只松鼠在其官方微博回应称，对此公司高度重视，第一时间与消费者联系核实。结合产品线生产工艺及质监流程综合分析初步判断，该异物无制作、包装过程中被带入可能。完全撇清了和自己的关系，但油炸壁虎到底哪来的？至今似乎也是个谜。

营销“事故”方面，最轰动的当属“眯眯眼”事件，其2019年10月发布的一款海报，在2021年末被舆论送上热搜，因为海报中模特“眯眯眼”、“厚嘴唇”等元素，被打上了“故意迎合西方审美而刻意丑化中国人”的标签。

此后，又有网友指出三只松鼠在2019年发布的“331补脑节”广告图中，两名佩戴红领巾的少年画面涉嫌违法。

今年8月，有网友发帖称“三只松鼠”重庆熙街店在招聘员工，提出了一些“奇葩”要求，比如保持“松鼠式微笑，为主人主动提供服务”等。然而，重庆熙街店负责人竟然认为上述招聘要求很“正常”，甚至还称是“企业文化”。也因此把三只松鼠再次带上热搜……

种种迹象表明，靠搞营销、做流量起家的三只松鼠，似乎正被流量反噬。而跌跌不休的业绩和股价，也让它逐渐被资本抛弃。

按三只松鼠的说法，其正在变革、转型期。随着全面放开，经历变革的三只松鼠是否会迎来春天？我们拭目以待。