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奥赛康五年狂砸百亿推广营收3连降 借壳承诺期满即变脸九个月亏6824万

来源: 长江商报 时间: 2023-02-02 13:24:50

长江商报记者魏度

虽然有着“小恒瑞”之称,但奥赛康(002755.SZ)与A股公司恒瑞医药有着天壤之别。

2018年,奥赛康作价76.50亿元借壳东方新星登陆A股市场。当时,公司实际控制人陈庆财承诺,标的公司三年盈利(扣除非经常性损益)累计不低于20.61亿元。最终,精准达标。


(相关资料图)

然而,三年承诺期满,奥赛康的经营业绩就大幅变脸。2021年,公司实现的归属于上市公司股东的净利润急降近50%,2022年前三季度转向亏损。

奥赛康称其为一家创新与研发驱动的制药公司,但公司每年投入的市场推广费用惊人。2018年至2022年前三季度,公司市场推广费合计超103亿元,是同期研发投入的5倍多。

将超过60%的营业收入投向营销推广,但奥赛康录得的营业收入已三连降,2022年前三季度的营业收入同比降逾30%。

2022年,奥赛康8个产品中选带量采购,经营业绩大幅下滑。2023年,公司有4个产品入选国家医保目录,声称对经营有积极影响的奥赛康能借此翻身吗?

承诺期满营收净利一降到底

奥赛康经营业绩持续下滑,让市场质疑其曾经年度盈利7亿元的真实性。

奥赛康的前身是东方新星,2015年5月15日在中小板挂牌上市。“带病”上市的东方新星经营业绩不佳。上市之前,2013年、2014年,其实现的归属于上市公司股东的净利润(下称净利润)分别为0.56亿元、0.38亿元,同比下降7.39%、32.45%。上市后的2015年至2017年,其净利润分别为0.19亿元、0.05亿元、0.11亿元,可谓是节节败退。

2018年7月10日,陈庆财推动江苏奥赛康药业股份有限公司(简称奥赛康药业)实施借壳上市,交易作价76.50亿元,公司因此更名为奥赛康。

当时,陈庆财等承诺,2018年至2020年,奥赛康药业实现的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于6.31亿元、6.88亿元、7.42亿元,三年合计为20.61亿元。结果呢,2018年至2020年的实现数分别为6.40亿元、7.73亿元、6.93亿元,合计为21.06亿元,较承诺数高出0.46亿元,完成率为102.22%,精准达标。

其实,2020年,即承诺期第三年,奥赛康的颓势已现,经营业绩没有达到预期。当年,公司实现的营业收入、净利润分别为37.83亿元、7.22亿元,同比下降16.29%、7.60%,扣非净利润为6.72亿元,同比下降11.69%。借壳主体的扣非净利润为6.93亿元,同比下降10.35%。

这只是经营业绩转向的开始。2021年,公司实现的营业收入、净利润分别为31.07亿元、3.80亿元,同比下降17.87%、47.35%;扣非净利润为3.26亿元,同比下降幅度达51.50%。

2022年,奥赛康的经营业绩更为糟糕。前三季度,公司实现的营业收入为15.06亿元,同比减少9.38亿元,降幅为38.38%;净利润、扣非净利润分别亏损6824.35万元、8883.14万元,同比减少4.60亿元、4.68亿元,下降幅度为117.41%、123.42%。扣非净利润9个月亏损近亿元,营业收入较2019年同期的35.36亿元减少20.30亿元,连续三年同期下降。

前三季度亏损,这是奥赛康2018年借壳上市以来的首次。

奥赛康曾在2022年半年度业绩预告中解释称,公司共有8个产品中选国家第四批、第五批药品集中带量采购,中选价格降幅平均达90%以上。同时,公司有部分产品中选地方药品集中采购(含各种类型联盟集中采购),价格和销量均有一定程度下降。疫情影响、研发投入增加等,也影响了当期利润。

上述数据显示,2020年以来,奥赛康的营业收入、净利润、扣非净利润加速下降,堪称是一降到底。

为了扭转颓势,奥赛康曾筹划收购唯德康医疗60%股权。这单收购案筹划于2021年4月,被证监会否决。唯德康医疗是一家专业从事消化内镜领域医疗器械研发、生产、销售的高新技术企业。奥赛康称,本次交易完成后,公司将进入内镜介入诊疗器械领域,拓宽在消化道诊疗领域的业务布局。不过,筹划了一年多却遭证监会否决,此时,公司仍然不死心,想继续推进收购事项,但交易对手方单方面终止交易。

超六成营收投向市场推广

经营业绩加速下滑,固然与疫情有一定关系,但更与奥赛康综合竞争力不突出相关。

据披露,奥赛康聚焦于消化、抗肿瘤、抗感染、慢性病等四大主要领域的产品研发、生产、销售,自称在中国医药细分市场具有较高的品牌影响力。公司自主研发了中国第一支国产化质子泵抑制剂(PPI)注射剂,市场份额连续多年排名领先。公司已拥有PPI优势产品群和抗肿瘤药优势产品组群,形成多品种多层次的产品管线。

奥赛康称,公司开发世界领先的细胞因子前药技术平台,自研能力突出获行业认可,创新药取得多项里程碑进展,多个新品上市,满足临床用药需求等。

在研发投入方面,奥赛康的投入也在逐年增加。2018年至2021年,其研发投入分别为2.90亿元、3.93亿元、4.08亿元、4.14亿元。研发投入占营业收入的比重由6%左右上升至10%左右,在A股市场300多家医药制造企业中排名前70名左右。2022年前三季度研发投入为3.90亿元,同比增长59.18%。

看上去,奥赛康的研发投入及占比并不算低,符合公司自称的创新与研发驱动的发展战略。不过,如果与市场推广营销投入相比,可以说“小巫见大巫”。

根据此前披露的经审计的财报,2018年至2021年,公司的销售费用分别为24.29亿元、27.91亿元、22.81亿元、19.98亿元,其中,市场推广费分别为24.09亿元、27.64亿元、22.63亿元、19.71亿元。市场推广费占销售费用的比重分别为99.18%、99.03%、99.21%、98.65%。数据显示,公司的销售费用基本上就是市场推广费,其他的项目诸如职工薪酬等占比极低。

这四年,市场推广费占公司营业收入的比重分别为61.27%、61.16%、59.82%、63.44%。

2022年前三季度,公司销售费用为9.66亿元,预计市场推广费在9.50亿元左右,占当期营业收入的比重为63.08%。

上述数据显示,2018年以来,公司每年都将60%左右的营业收入投向市场推广。但从近几年营业收入连续下降来看,巨额资金推广的效果并不理想。

长江商报记者发现,2018年至2022年前三季度,奥赛康投入的市场推广资金合计达103.37亿元,是同期研发投入18.95亿元的5.45倍。

从这方面看,奥赛康并不是靠创新与研发驱动,而是靠营销驱动。

奥赛康登陆A股市场并不顺利。2012年6月,奥赛康筹划IPO,但遭遇IPO暂停。2014年重启IPO,因高市盈率和老股转让实控人大额套现等原因被市场质疑,公司新股发行被紧急叫停。2018年3月,公司试图借壳大通燃气,筹划三个月未果。当年7月,公司筹划借壳东方新星才得以如愿。

2018年6月,奥赛康被曝涉及医药行贿案。

近几年,奥赛康的巨额市场推广费是否也涉医药行贿,暂时不得而知。而公司大举投入市场推广使得盈利能力大幅下降。

2018年至2021年,奥赛康的销售毛利率超过90%,而净利率从42.58%一路下降至12.25%。

奥赛康如何才能翻身?

标签: 营业收入 经营业绩 同比下降