效仿富力，绿地把美元债“打包”了-观焦点

(资料图)

今年6月成功将一笔发行规模为5亿的美元债展期后，绿地再次试图将旗下全部9只美元债进行展期。

10月31日，绿地控股(行情600606,诊股)（600606. SH）公告，拟对旗下9只美元债就展期事项发起同意征求。

这9只美元债到时间为2022-2025年，利率在5.6%-7.25%之间， 合计的总发行规模达37.2亿美元，目前尚未偿还的本金总额合计约为31.82亿美元。

上述拟展期美元债中，最近的一笔到期时间为2022年11月13日，规模3.7亿美元（未偿还金额3.62亿美元）。也就是说，此次展期，绿地方面离该笔美元债到期已不足半月。

此外，2022年内，绿地还将有一笔发行规模为5亿美元的票据在12月16日到期，该美元债未偿还金额2688.2万美元。

根据公告，绿地拟将2023年6月到期美元债展期一年，其余8只美元债到期日由原定到期日延长两年，展期期间票息不变。

据了解，2023年6月到期的美元债，规模为5亿元，利率6.75%。其正是绿地在今年6月成功展期一年的那笔美元债。

流动危机之下，此前因一次性对多只美元债进行展期而引发轰动的，是富力。今年6月，它对旗下10只、合计近50亿美元债发起同意征求，将债务整体展期3-4年。

5个月后，绿地学起了富力，对旗下9只美元债进行展期。

美元债再展期

绿地在公告称，今年上海疫情及各地零星爆发疫情影响，加之不利的市场环境，其销售和经营出现大幅下滑，从而影响了财务状况，尤其是现金流和流动性。

受此影响，该公司将无法在到期日2022年11月13日偿还2022年11月票据，并且预计在各自到期日全额偿还其他债券也存在困难。

为防止2022年11月票据可能发生的违约事件，及由此触发的交叉违约事件，绿地方面正在征求持有人对拟议修订和豁免的同意。

该征求包括将2023年6月票据的到期日延长一年，将其他美元债的到期日延长两年，并免除因2022年11月票据未付款而导致的任何潜在或实际违约。

根据同意征求，相关债券在原到期日将支付5%本金，剩余95%本金将于展期后到期日支付。

此外，同意征求还设置了早鸟费，持有人于11月11日下午4时（伦敦时间）前同意的为0.5%本金，在11月11日至11月18日下午4点（伦敦时间）之前同意为0.25%本金。

据了解，在该同意征求发布的当天傍晚，绿地方面紧急召开了固收投资者会议。为了争取到投资人最大程度的支持，绿地为此特意加入了征信承诺， 资产包括绿地在美国、加拿大、澳大利亚、英国、韩国以及马来西亚的多个项目。

其管理层在投资者会表示，公司承诺境外项目所产生的净现金回款将全部用于延期后债券的支付账户，包括利息的支付。据透露，从2022年到2027年，其境外项目的净回款总额预计有大约30多亿美元。

如果境外项目净现金有盈余，绿地还将根据延期后债券的到期顺序，提前赎回相关的债券。 绿地方面表示，同意征求将使其能够改善整体财务状况和现金流，并解决流动性问题。

以实打实的境外资产作为征信承诺，无疑将提高投资人对其后续偿债预期的信心。但不可否认，在市场、疫情等多种因素影响下，绿地能否如期完成境外资产的出售也是问题所在。

多举措筹资，压降债务

实际上早在今年5月，面对阶段性的偿债压力，绿地方面就曾召开固收投资人电话会议，对降负债、资产出售等问题做出回应。

当中明确，计划安排足够优质资产用来偿债，包括3年出售2000亿资产，每年500亿-700亿，包含自持商业、办公楼和酒店等。

但据该公司管理层在最新投资者会上透露，1-9月份，绿地单笔成交金额在5000万以上的市场化大单，成交总金额只有292亿。 出售结果不及预期。这也是绿地此次对上述美元债进行展期的主要原因。

在公开可见的报道中，绿地在境外的资产出售动作仅寥寥几笔。包括今年2月，以3.44亿元价格将伦敦首个项目未完工部分售予伯克利集团；5月，以3.15亿美元出售纽约的两栋公寓项目。

巨额的待偿债务之下，这些“小打小闹”式的出售，显然未能及时、有效地为绿地现金流提供很好的支撑。

截至2021年末的数据显示，绿地有息负债余额2406亿元，“三道红线”转为橙档。现金短债比0.81；剔除预收账款后的资产负债率83.7%；净负债率91.6%。

为了更好地压降负债，并提供企业正常经营所需的现金流，绿地除了寻求境外资产的出售，也通过质押股份、向国资股东取得借款等方式，以筹集资金缓解眼下的流动性短缺局面。

今年以来，绿地控股第一大股东格林兰先后七次向华夏银行(行情600015,诊股)、浦发银行(行情600000,诊股)、中信银行(行情601998,诊股)等质押合计31.92亿股绿地控股股份。

根据8月23日披露的公告，格林兰持有绿地控股股份数量为38.19亿股，占总股本的27.17%。目前，格林兰已累计将绿地控股的36.11亿股进行了质押，占所持股的94.56%。

向国资国资股东的借款也持续进行。8月7日，绿地向股东上海地产、上海城投分别借款15亿，期限为二年；9月27日，绿地继续向上海地产借款14.5亿元，期限为一年。两次借款的年利率均为6%。

欣慰的是，多举措推动之下，绿地的经营有所好转。2022年前三季度，绿地控股累计完成销售金额989亿元，合同销售面积932万平方米，回款1095亿元，回款率达到111%。

期末，资产负债率87.39%，较去年末减少1.45个百分点；扣除预收账款后资产负债率81.25%，较去年末减少2.43个百分点。

具体的降负债举措上， 1-9月，绿地兑付多笔公开市场美元债累计12亿美元，进一步压降有息负债203亿元， 自“三条红线”监管政策出台以来已累计压降1679亿元，有息负债余额降至2203亿元。