锐捷网络IPO：毛利率逐年下降至37%，大幅低于行业均值-天天聚看点

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乐居财经严明会11月8日，锐捷网络（301165.SZ）发布首次公开发行股票并在创业板上市公告，发行人和联席主承销商将于11月9日就本次发行举行网上路演。

本次公开发行新股68,181,818股，约占发行后总股本的12%，全部为公开发行新股，公司股东不进行公开发售股份。本次公开发行后公司总股本为568,181,818股。初始战略配售发行数量为10,227,271股，约占本次发行数量的15%。最终战略配售数量与初始战略配售数量的差额将根据回拨机制规定的原则进行回拨。

回拨机制启动前，网下初始发行数量为46,364,047股，约占扣除初始战略配售数量后发行数量的80%，网上初始发行数量为11,590,500股，约占扣除初始战略配售数量后发行数量的20%。

招股书显示，发行人是行业领先的ICT基础设施及行业解决方案提供商，主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售。产品和方案现已广泛应用于政府、运营商、金融、互联网、教育、医疗、能源、交通、商业、制造业等行业信息化建设领域，业务范围覆盖50多个国家和地区。

报告期各期（2019、2020、2021、2022上半年），公司营业收入分别为521,995.53万元、669,783.71万元、918,863.76万元及452,244.75万元。2019年至2021年营业收入逐年增长，复合增长率为32.68%。

各期综合毛利率分别为45.43%、38.16%、37.45%及36.94%，同期可比上市公司整体毛利率均值为50.09%、50.4%、53.87%、53.93%。发行人与同行毛利率水平存在较大差异。

针对毛利率下降，锐捷网络方面表示，主要是由于公司近年来针对价格敏感度较高、但市场规模和潜力较大的小微企业市场推出了高性价比的交换机、无线、安全网关等系列产品，该类产品的毛利率水平与公司同类别其他产品相比较低，在一定程度、上影响了公司整体毛利率水平。

与此同时，2020年度，教育、医疗、制造业、商业等行业客户办公及生产经营等受到新冠疫情影响，导致公司主要面向上述行业客户的销售受到一定影响，销售收入占比下降，而该类产品毛利率水平相对较高，以致年度公司综合毛利率水平有一定幅度下降。