三维家上市阳谋 | 封面文章-要闻

文/乐居财经杨凯越

一天时间内，9位股东突然同时退出，其中两位“明星股东”阿里巴巴和红星美凯龙赫然在列。广东三维家信息科技有限公司（简称“三维家”）怎么了？

(资料图片仅供参考)

2018年，红星美凯龙领投3亿元，一年后，阿里巴巴携5亿元巨资入局，直接助力三维家成功完成了B轮和C轮融资，也将三维家的估值推广到25亿元之上。

投的干脆，可谓十分看好，那为何一朝全退？

在9位股东退出后，三维家的大股东身后，浮现一家香港公司，该公司由蔡志森，肖永创、黎保生、徐明华4人共同持有，而这4人正是三维家的创始人。

这家香港公司浮出后，有专业人士推测，三维家或将准备在港交所上市，

9年前，蔡、肖、黎、徐四人共同创办了三维家的前身——广州量维信息科技有限公司（简称“广州量维”），注册资本仅3万元，其中蔡志森持股52%，算是掌舵人。蔡志森是一位“IT”男，曾担任新居网、广州圆方计算机技术公司、尚品宅配副总裁。

基于他的个人经历，三维家自创立之初就带着IT的基因。蔡志森曾公开表示，三维家的目标是成为家居产业的工具平台、流量平台和交易平台。

但这样的“平台”目前有多大的市场？带来多少收益？三维家讳莫如深。只能是部分媒体通过一些渠道的资料收集交叉对比测算，推导出三维家或许在多个年份内出现较大亏损，而2020年，三维家还曾传出过裁员最高90%的传闻。

家居数字化平台烧钱早已成为共识，若三维家确实存在资金紧张的风险，那急于上市进而扩展其融资渠道，就十分顺理成章了。

9位股东同时退出

12月5日，三维家出现了多条经营信息变更。其中，三维家的注册资本由16.9254亿元变更为9亿元，减少46.83%。而同一日，其股东变更的信息量更大。

此次变更，三维家共计有9位股东退出，分别是珠海广发信德科技文化产业股权投资基金（有限合伙）、佛山寰创股权投资合伙企业（有限合伙）、宁波软银悦泰创业投资合伙企业（有限合伙）、珠海康远投资企业（有限合伙）、红星美凯龙家居商场管理有限公司、杭州阿里巴巴创业投资管理有限公司、广远众合（珠海）投资企业（有限合伙）、广州信德创业营股权投资合伙企业（有限合伙）、广州广发信德一期互联网改造传统产业投资企业（有限合伙）。

这其中最引人瞩目的，是知名企业阿里巴巴和家居卖场龙头红星美凯龙的同时退出，在此之前，这两家企业绝对是三维家股东列表里的“明星投资人”，而追溯这两家企业对三维家的投资行为，手笔颇大，可谓十分看好。

根据公开资料，截至目前，三维家已经历过多轮融资。其A轮融资于2015年1月1日，由软银中国资本和广发信德领投，金额数千万人民币。次年，软银中国又投资了A+轮；2018年3月，曾有媒体公开报道，三维家完成3亿元B轮融资，而此轮融资正是主要由家居卖场龙头企业红星美凯龙领投。

2019年10月，三维家宣布获得阿里巴巴5亿元战略投资。完成C轮投资后，有数据显示，三维家的估值或已达到28亿元人民币。

三维家创始人兼CEO蔡志森曾公开表示，三维家的目标是成为家居产业的工具平台、流量平台和交易平台，并称“可能将在明年进行一轮10亿元左右规模的融资”。

香港公司浮出水面

看上去一切都在朝好的方向发展，那在此时，9位股东同时退出，是何原因？

我们可以先看看三维家股东变更后的股权架构图。退出后，三维家剩9位股东，分别是4位自然人：黎保生、蔡志森、徐明华和肖永创，5家公司：君裕投资控股有限公司、广州维至信息科技有限公司（简称“维至信息”）、南平延平家维企业管理合伙企业（有限合伙）、南平延平森志丰享企业管理合伙企业（有限合伙）、南平延平创弘企业管理合伙企业（有限合伙）。

目前，维至信息为三维家的单一大股东，持股比例达到98.73994%，而维至信息正由注册在中国香港的三维家科技有限公司全资控股。这家香港公司浮出后，有专业人士推测，三维家或将准备在港交所上市，上述股东转为协议控制。

2021年12月，君裕投资控股有限公司入股三维家，同时蔡志森在三维家的持股比例进一步缩减10.69%。换言之，蔡志森将自己1%的股权转让给了君裕投资，后者为一家注册地在香港的私人股份有限公司。

2022年3月，三维家再次一次获得增资，此次增资后，三维家的注册资本来到16.93亿元，增资幅度达8142.43%，也是在此时，维至信息新进股东行列。

乐居财经《家居K线》获悉，维至信息成立于2022年1月，法人为蔡志森，肖永创、黎保生、徐明华任董事，初始注册资本1000万美元，对外投资仅有三维家。今年5月，维至信息获得一笔增资，注册资本增至13750万美元，由三维家科技100%持有。

而三维家科技成立于2021年11月，注册资本13750万美元，则为香港私人股份有限公司。根据注册申请表显示，该公司同样由蔡、肖、黎、徐4人共同持有，拟发行总股数38万股。

上市之心昭然

三维家的上市之心“由来已久”。据乐居财经独家获悉，在这次香港公司浮出水面之前，三维家甚至已经悄悄搭建好境外上市架构。

为何蔡志森如此急切上市？据三维家官网介绍，自身聚焦于大家居产业、提供基于云的工业软件解决方案服务商。而在媒体的报道中，三维家的业务主要可归纳为：为泛家居行业提供“AI智能设计+场景营销+精细管理+柔性化智造”整体信息化解决方案的高新技术企业。

三维家宣称，其以信息化、数字化为基础、C++为底层开发语言，通过云计算、大数据、AI人工智能技术，打造3D云设计（CAD）、3D云制造（CAM）、数控系统（CNC）三大产品矩阵，开发贯穿家居营销、设计、生产、制造管理、生产装备升级全流程的软件系统。

在当前的互联网家装热潮下，三维家算得上是目前国产家居工业软件中存活下来且发展势头较好的一家，正因如此，一直备受瞩目。

但三维家很少主动披露公司的经营情况，此前，有媒体通过一些渠道的资料收集交叉对比测算，推导出三维家一些真实的经营情况：2018年三维家整体亏损9533万元，2019全年亏损幅度扩大1倍，至1.92亿元。由此，三维家陷入一种“似乎也只是表面看似风光，实际上还在艰难摆脱‘烧钱’现状”的猜测之中。

此后的2020年，三维家更是经历一轮大幅裁员，裁员比例高达90%。似乎再度坐实三维家资金紧张的传闻。此外，三维家2015-2019年曾拿到三轮融资，各路知名投资机构密集现身。然而之后的三年多时间里，其再无对外宣布融资信息。因此，业内人士指出，对于这类烧钱企业来说，上市继而在公开市场募集资金，或许是其生存下去的必经之路。