联合国际授予无锡城建‘A+’的国际长期发行人评级，展望稳定

乐居财经徐迪1月11日，联合国际宣布授予无锡城建发展集团有限公司（“无锡城建”）‘A+’的国际长期发行人评级，展望稳定。

该发行人评级反映了无锡市人民政府（“无锡市政府”）在必要时为无锡城建提供强力支持的高度可能性，这主要考虑到无锡市政府对无锡城建的全资控股，无锡城建作为无锡市参与城市建设发展的重要地方投资发展公司的战略地位，以及无锡市政府与无锡城建之间的紧密联系，包括监督管理层、战略协调，以及持续的经营与财务支持等。此外，如果无锡城建面临任何经营或财务困境，无锡市政府的声誉、经营和融资活动可能会遭受显著的负面影响。

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展望稳定反映了联合国际对无锡城建的战略重要性将保持不变，同时无锡市政府会继续确保无锡城建的稳定运营的预期。

关键评级驱动因素

无锡市政府的所有权与监督：无锡市政府通过无锡市国有资产监督管理委员会（“无锡市国资委”）对无锡城建全资控股。无锡市政府对无锡城建进行强有力的管控及监督，包括掌控董事会、监督管理层、发展战略和投资计划决策、监督重大融资计划以及日常经营等。

战略重要性以及战略协调：作为无锡市政府重要的直属地方投资发展公司，无锡城建主要负责区域内的城乡建设、保障房建设等。无锡城建承担了无锡市多种城乡建设项目，如医院、学校、代建项目以及其他市级重大城市更新、乡村振兴项目等。无锡城建的战略规划和发展与当地政府的经济和社会政策保持一致。公司负责执行无锡市政府保障房建设的指示和政策，以支撑当地经济增长。

持续的政府支持：无锡城建获得政府对其业务运营的支持，包括资金注入、政府补贴、股权或资产分配以及政府对其日常管理的指导。此外，无锡城建亦从当地政府获得财政补贴，主要用于支持业务发展。2019年至2021年，公司共获得约人民币1,948万元的政府补贴。相信无锡城建未来仍会得到以运营和/或财政补贴形式的政府支持。

无锡城建的财务及流动性状况：无锡城建的重组（主要是将无锡市太湖新城发展集团有限公司移出合并报表范围）对其资产结构产生了影响。无锡城建的总资产从2021年底的人民币1,233亿元下降至2022年9月末的653亿元，下降约47%。尽管如此，无锡城建的财务杠杆率得到了改善。其杠杆率(以总负债与总资产之比衡量)从2021年底的65.8%改善到2022年9月末的44.2%，而总负债资本化率则从2021年末的58.6%下降至2022年9月末的33.6%。无锡城建的流动性相对充足。截至2022年9月末，无锡城建的现金余额约为人民币57亿元(受限现金约为人民币1亿元)，总信贷额度为人民币363亿元，其中可用额度为约人民币263亿元，而其一年内到期的债务约为人民币55亿元。无锡城建拥有多种融资渠道，包括银行贷款、债券发行以及其他融资渠道，如信托贷款和融资租赁等。

无锡市的经济及财政状况：作为江苏省的地级市，无锡市是全国十五个经济中心城市之一，也是长江三角洲的中心城市之一。2021年，无锡市实现GDP人民币14,003亿元，居江苏省第三位。此外，2021年，其人均GDP约为人民币18.7万元，居全国地级市第三位。近三年来，无锡市政府的一般公共预算收入持续增长，且增速不断加快，2019年、2020年、2021年的增速分别为2.4%、3.8%、11.6%。其财政赤字可控，2019年、2020年和2021年赤字率分别为-7.8%、-13.0%和-13.1%，处于较低水平。此外，无锡政府的债务率（以政府债务余额/财政总收入衡量）在过去3年中维持在约60%的中等水平。

评级敏感性因素

若发生以下情况，联合国际将考虑下调无锡城建的信用评级：（1）预期来自于无锡市政府的支持减弱，特别是因为无锡城建的政府职能减弱导致其战略重要性降低，或（2）无锡市政府对无锡城建的所有权大幅减少，或（3）联合国际对无锡市政府的内部信用评估出现下调。

若发生以下情况，联合国际将考虑上调无锡城建的信用评级：（1）来自无锡市政府的支持加强，或（2）联合国际对于无锡市政府的内部信用评估出现上调。