拉夏贝尔成功登陆A股 扩张背后能否做强？

拉夏贝尔三冲A股终圆梦 扩张背后能否做强?

9月13日，上海拉夏贝尔服饰股份有限公司(以下简称为“拉夏贝尔”)正式登陆A股，按发行价格每股人民币8.41元发行5477万股A股。早在2014年，拉夏贝尔就已在香港上市，目前市值约20亿港元，而其对于A股的热情并未消退。继2012年与2015年的“闯关”失败后，这回拉夏贝尔终于“圆梦”，背后也昭示着公司在国内女装市场布局中的更大野心。

提起拉夏贝尔，对于大众而言并不陌生。自该公司1998年成立以来，便一直强调个性化设计，向消费者提供着最新服装，目前在我国大众女性休闲服装市场板块中占据着一定地位。伴随着自身开发与对外收购，其品牌扩充速度也从未放缓，La Chapelle Sport、7.Modifier、Candie's、La Chapelle Homme、La Chapelle Kids等多品牌的共存，几乎囊括了除老年服饰以外的各品类细分市场。

与许多服装品牌“关门潮”不同的是，拉夏贝尔每年新增门店速度在一路上涨。具体来看，根据招股说明书显示，拉夏贝尔2014年的门店数量为6887个，2015年为7893个，2016年为8907个，且据其2017年半年报来看，截至2017年6月30日，拉夏贝尔线下的零售网点又达到了9066家。上市募集资金后，拉夏贝尔的疯狂扩张将更进一步，计划未来三年内新增3000个网点。

据拉夏贝尔董事会秘书方先丽表示，希望趁此次IPO的机会，扩充营销渠道，优化营销网络，进一步提高品牌多元化能力、设计能力、管理能力，并将借助A股首次公开发行募集资金的运用，进一步提高零售网络的覆盖广度与深度，加强多品牌的覆盖密度，为公司经营规模与盈利能力的持续增长奠定重要基础。

事实上，拉夏贝尔一路扩张的背后，一度陷入了增收不增利的窘境。数据显示，从2014年到2016年的三年时间里，其营收总额分别达到了62亿元、74.4亿元、85.5亿元，但净利润却呈波动状态，2016年归属母公司所有者的净利润从2015年的6.2亿元降为了5.3亿元。从今年上半年情况来看，其营业收入较上年同期上涨6.9%，净利润下滑了0.9%。

这背后不难看出，疯狂扩张付出的成本代价并不小，销售费用、行政开支等成本的增加均拉低着利润值。招股说明书中显示，拉夏贝尔2016年销售费用和行政开支两项费用增加超6亿元。同时在公司风险中提到，公司经营场所(店面)租金持续上涨带来的费用提高，租赁费占销售费用比重为26.47%，这些都意味着扩张之路的成本难题显现。

面对服装市场的激烈竞争，“零售网络扩展建设项目”与“新零售信息系统建设项目”的筹建仍作为了拉夏贝尔的重点发展目标，从而助推多品牌战略的实施。在扩充的同时，拉夏贝尔方面也称将通过优化与拓展销售渠道，建立广覆盖、深渗透、注重服务的线下全直营零售网络，并将进一步推动O2O战略，打通线下与线上零售渠道，进一步完善全渠道销售体系。

对于已成功登陆A股的拉夏贝尔而言，16亿开店计划与两年前的决定并无变化，而在瞬息万变的市场中，如何做大且做强成为了值得思考的问题。(记者 吕途)