募投扩产高端品、提升研发能力，广铺营销网点强化品牌力。公司本次公开发行3000万股，预计募集净额为2.69亿元，用于调味骨汤产品生产项目、食用菌提取物及副产品生产项目、研发中心建设项目、营销网络建设项目以及补充流动资金。我们认为公司本次募投项目：大幅提升高端品产能规模和研发能力，未来公司利润端有望持续增厚;营销网点全国化覆盖再次强化渠道优势，收入端有望持续增长。
我们预计2015-2017年安记食品实现营业收入2.91、3.09、3.34亿元，同比增长4.17%、6.37%、8.19%;实现归属于母公司净利0.64、0.70、0.82亿元，同比增长12.43%、9.43%、17.65%，假定本次发行不含老股转让，新增股本3000万股，则对应2015-2017年EPS分别为0.53、0.58、0.68元。参考行业平均估值，公司上市后资金实力增强、产能扩张带来的成长性，合理相对估值为25-30X2015PE，目标价13.25-15.90元。
风险提示：公司募投项目建设不及预期、食品安全问题、市场竞争加剧。
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