按发行价13.97元计算，对应估值为21倍、18倍和14倍。考虑到公司和行业较好的成长性、可比公司估值及次新股溢价，给予公司2016年20-25倍估值，目标价15-20元。
风险提示：产能释放不及预期、市场增速不及预期。
公司竞争优势分析
公司优势：
1)自主品牌，提升毛利率。与国内以代工为主的玩具企业相比，公司一直坚持发展自主品牌，相对同行有较强的盈利能力，故毛利率一直处于行业较高水平。
2)精密模具为玩具生产基础，公司精密模具设计、制造技术处于国内同行业先进水平。
3)独树一帜的高校合作，公司拥有丰富的高校和幼儿园的研发和教育资源，使得“邦宝”玩具在市场上众多玩具品牌中保持着鲜明的文化和教育特色。
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