我们认为本次收购:1)扎实优质团队基础。除了吸纳冯小刚导演外，公司还牵手东阳美拉制定并且实施新人导演计划，培养新一代导演，吸引更多具备IP价值的明星、导演加入，优质团队成为现象级作品开发夯实保障。2)合作更为紧密多样。通过目标公司收购，加强与IP级导演合作，建立更为紧密的合作方式和更为灵活的合作内容。3)有利于进一步实现影视娱乐业务H计划。
我们认为华谊此次两项收购进一步奠定优质IP公司龙头地位，维持长期看好。重申我们对于优质IP公司的选股逻辑:1)优质团队+资本支持，灵活多样经营;2)打造工业化流程，内容产品"质+量"齐升;3)IP资源丰富且运营能力突出。
盈利和估值预测。"影视娱乐、互联网娱乐、品牌授权和实景娱乐"三大业务体系将带来公司业绩整体发力。我们预计2015/2016年EPS分别为0.9元和1.05元，根据可比公司相对估值，给予公司2015年63倍PE，目标价56.7元。维持公司买入评级。
风险提示:票房低于预期、实景娱乐项目发展不达预期。
北京文化:世纪伙伴4季度集中确认收入，摩天轮新片多亮点
事件:
北京文化(000802.CH/人民币31.11，买入)对证监会审核意见函进行回复，披露世纪伙伴预期能完成2015年业绩承诺的具体理由和依据以及在不能实现承诺期业绩承诺情况下的具体措施。