随着基金一季报的披露完毕，主题基金一季度的投资路线图逐渐浮出水面。证券时报记者在基金一季报中发现，有些主题基金偏离了基金合同约束的主题，有的甚至根据行业轮动频繁调仓，主题基金变成了名副其实的“跑题基金”。业内人士呼吁，主题基金应遵照基金合同约定投向主题领域，回归本位、做出特色，给投资者以稳定的预期。
多只主题基金
变“跑题”基金
记者在一季报中发现，随着基础市场震荡，多只主题基金俨然变身跑题基金，根据市场板块轮动节奏变换持股主题。
沪上某公募旗下的环保主题基金就是此类“跑题”基金中的一员。该只基金最新披露的一季报显示，该只基金一季度投向制造业领域的持仓占净值比为 32.67%，投向信息传输、软件和金融业的比例分别为16.57%和6.38%。在该只基金的前十大重仓股中，包含了互联网、电子、银行、制药、通信、家用电器等多主题领域龙头股，却不见所谓的“环保”主题。
历史数据也显示，该只基金“跑题”已成常态。2015年年报数据显示，该只基金投向计算机领域的持仓占净值比高达60.69%，而制造业领域仅为29.20%，基金变成了“互联网主题基金”;2015年三季报则显示，该只基金投向制造业领域的持仓占净值比5.19%，而47.61%则投向金融业，前十大重仓股中，8只股票是银行股，另外两只分别为地产和消费龙头股，基金已然变身银行主题基金。
然而，根据基金合同约定，该只基金主要投资于从事或受益于环保主题的上市公司，其中投资于环保主题类股票的比例不低于股票类资产的80%。在基金的投资范围中也规定，基金认可的环保主题类股票包括两种类型：一是清洁能源、节能减排等低碳主题相关股票;二是与环保主题相关的服务行业、与环保主题相关的产业结构升级、消费生活模式等受益于环保主题的股票。
与该只基金相类似的“跑题”基金在市场上不乏其例。深圳某基金旗下的新能源主题基金一季报数据显示，该基金投向批发零售业等消费类资产占净值比例为17.56%。前十大重仓股中，食品、电商类股票为6只，很难看出，这些投资领域与新能源主题相关。
主题基金
应做出特色
基础市场和行业板块的轮动行情或是主题基金“跑题”的重要原因。
北京某中型公募基金经理分析，一方面，基金经理在市场震荡中为规避风险或获取超额收益，会根据板块轮动调仓换股，部分基金调仓幅度较大，可能会偏离基金定位的主题;另一方面，虽然有的基金是主题基金，但在基金投资外延上非常广泛，几乎全行业都可以投。
该基金经理称，“近两年股市大幅震荡，主题基金经理也在大幅调仓换股。不排除有些主题基金经理在大跌时将仓位换到银行、消费股上;而在反弹时将仓位换到弹性较高的互联网、TMT板块上，这些基金经理的主观目的可能是好的，是为了将仓位调整到看好的行业，希望基金能够抗跌或取得超额收益，在业绩考核上也能取得相对较好的成绩。”
然而，基金经理的这些行为可能涉嫌违反基金合同，也会对投资者行为造成误导。
北京某新兴产业主题基金经理称，“本来投资者看好某一主题，多数会从基金名称、少数专业投资者会查阅基金合同来布局，投资者申购后，如果并没有投向特定领域，就无法获取到该主题的行业机会，也可能因为错投别的领域导致意外风险，无法达到投资者的预期。”
济安金信基金评价中心主任王群航也认为，如果主题基金投资方向发生偏离，会扩大产品的风险，影响基金公司及基金经理的信用，在一定程度上折射出相关公司的合规与风控情况，并可能对投资者造成误导。而基金投向的新领域或将让组合承担全新的风险、可能给投资者带来意外的损失。
王群航称，“主题基金的招股说明书对基金的投资范围一般有明确界定，对基金投向的主题和外延都会有一定的限制。如果主题基金投资方向发生偏离，应该在事前、事中就能发现，直接原因可能是公司的投研流程和风控出了问题。”
而从基金经理角度来看，投资偏离主题的可能性并不是很大。
北京上述中型公募基金经理表示，其公司在投资组合里设置了股票池，如果投向偏离基金定位领域的比例过大，需要向部门领导和风控部门说明，基金经理灵活操作的空间相对有限。但也不排除个别基金管理人会基于业绩考核的压力，布局偏离基金定位的主题领域。
基金合同一般约定，基金成立6个月内就应让投资组合符合基金合同约定，如果因为证券市场波动、上市公司合并或基金规模变动等原因，导致投资组合不符合约定比例，基金管理人应在10个交易日内进行调整，以达到标准。
王群航建议，每只主题基金产品都应严格遵守基金投资范围的约定，即便基金公司做全市场精选投资的产品，也应该在投资中做出特色。