核心制剂品种受益政策，价格稳定
公司心脑领域核心产品降压0号受益国家基药以及低价药目录，价格维持稳定，受招投标影响较小。内分泌药物核心产品糖适平受益渠道下沉，收入有望实现增长。儿科用药则受益于国家22日发表的关于加强儿童医疗卫生的意见，未来有望加速发展。公司通过收购华润赛科及济南利民实现产品线的扩充，进一步拓展慢病业务平台。随着招标周期结束，我们预计2016-2018年制剂销售收入有望实现21.49%/19.96%/17.58%的增长，其对毛利贡献占比为71.93%/74.58%/76.65%。
估值：目标价下调至32.74元，维持“买入”评级
我们基于DCF模型(WACC为7.7%)得到新目标价32.74元，维持“买入”评级。
通威股份：渔光互补将成为主角，光伏将成为新增长点
研究机构：太平洋证券 评级：买入
事件：4月13日，公司发布《2015年业绩年报》，公告指出， 2015年营业收入140.79 亿元，同比-8.63%，归属于上市公司股东的净利润3.31 亿元，比上年同期增长0.65%，EPS0.41 元。
点评：
光伏行业进入快车道，2016 年业务将优化，业务结构农业：光伏为5:5。据国际能源署(IEA)发布的2015-2050 年能源展望，太阳能发电有望成为全球最大的电力源，并预测到2050 年，光伏发电将占全球所有电源的16%。近日，IHS 发布2016 年市场报告预测，截至2016 年底，全球光伏装机容量超过310GW，其中，美国、中国和日本将成为全球太阳能光伏安装市场。我们在2016 投资者策略报告《新能源行业2016 年投资策略：风光不与旧时同》上指出，2015 年是光伏装机规模化元年，光伏行业将进入装机规模化“新常态”。在年度报告中，我们的一个基本判断：以光伏为代表的新能源在2020 年之后会呈现出逐步放量的态势，取代传统化石能源的力度在不断显现，逐步成为我国能源消费结构中的主体能源之一。根据国家能源局相关规划，2020 至2025 年光伏达到平价上网后，2030 至2035 年间，光伏发电要占到总发电量的10%，以目前数据计算，总装机量应该至少到700GW 以上，相当于2020-2035 年间每年装机至少要50GW 以上，相比较于“十三五”期间的每年新增容量15-20GW 而言，平价上网之后每年新增容量将翻倍，光伏行业进入快车道。同时在年度研究报告中也指出，农渔等外围上市公司也逐步进入光伏电站的收购和建设中来，进一步外延其主营业务链条，加强主营业务和光伏电站的深度融合，提升未来盈利能力。公司已于2016 年2 月份完成收购通威新能源100%股权，标志着正式进军光伏行业。同时，年报指出，永祥股份2015年度实现的净利润不低于9,000 万元;永祥股份2015 年度与2016 年度累计实现的净利润不低于31,000 万元;永祥股份2015 年度、2016年度和2017 年度累计实现的净利润不低于63,000 万元，意味着，永祥股份2016 年和2017 年贡献利润分别为2.2 亿和3.2 亿，而2015 年公司净利润仅为3.3 亿，标志着2016 年起公司的新能源业务将起到半边天的作用。