谈到股市,上述机构人士认为,股市今年可能会寻找一个大底,让风险充分释放,“我们希望市场能跌破前低,但因为国家队的操作,股市现在已经没有自身规律了。”
中金公司则认为,“盘久必跌”再次应验,潜在影响市场情绪层面的因素包括:
1、债券市场违约接二连三,对于流动性、信用违约、杠杆等问题的担心使得债券市场波动加大;
2、私募新的监管新规预期开始实施,市场传闻有较多私募并未达到监管要求;
3、对货币政策边际动向的担忧。虽然情况难言乐观,但暂时也没有必要过分悲观。昨天市场的快速放量下探已经释放了部分做空动能,市场继续单边大幅下挫的可能性并不大,后续大概率可能呈现区间整理状态。
姜超到底说啥了
4月20日,海通证券明星分析师姜超的一篇报告引来广泛关注,报告提示债市风险可能传染,而且请注意:债市颤抖了,股市真的暴跌了!
来看看姜超到底说啥了。
先说现象:近期,债市违约速度加快,多数悬而未决。主要债券品种中已有25只债券实质性违约,涉及16个发行人,其中2016年以来已有11只债券违约,违约速度明显加快。违约品种已经涵盖了包括超短融在内的所有债券品种,违约主体从民企扩散至央企,再到地方国企,各类型企业均已沦陷。城投债尚未发生实质性违约,城投成为债市刚兑打破进程中仅存的信仰。25只违约债券中仅有8只完成了兑付,绝大多数是民企发行人,其余17只至今仍悬而未决。
报告指出,债市潜在违约规模仍大,产能过剩行业承压。“中低评级债券到期偿还量从2015年第4季度开始大幅上升,并将于2016年第3季度达到高峰。随着去产能的推进和低评级债券的大量到期,预计会有更多违约事件浮出水面,违约将呈常态化。对存续债券简单筛选的结果显示,风险较高的债券仍有近500只,总额近7000亿,主要集中在煤炭、有色、化工、钢铁等产能过剩行业。”
在此背景下,债市的流动性风险凸显,一二级市场面临双杀。一方面,相关债券若暂停交易则类似于股灾期间的停牌,投资组合中若有暂停交易的债券,在面临赎回或到期的时候将无法及时回收流动性,遑论通过卖出相关债券进行止损;另一方面,信用风险上升将加剧市场恐慌情绪,降低投资者风险偏好,即使违约风险不高的债券流动性也将大幅下降,低资质债券将首当其冲。违约还将冲击债券一级发行市场,山水和铁物资事件后均有大量债券取消发行。