近日，发改委对煤炭行业去产能工作表示认可，得到了股市、期市的热烈回应。昨日黑色系板块强势占据期市涨幅榜，黑色品种期货价格更是突破4月高位，创下阶段高点。
分析人士指出，黑色系的这轮反弹，是资金布局供给侧改革主题的市场效应，同时蹲守“金九银十”的季节性旺季补库行情。券商人士表示，未来一个月，需要重点关注供给侧改革加速推进预期下的煤炭行业，尤其是有价格上涨预期支撑的焦煤。
供给侧改革孕育“黑珍珠”
周一，黑色系再现“股期两栖明星”魅力。期货市场焦炭期货主力1609合约涨停，焦煤、螺纹钢、动力煤、热轧卷板、铁矿石大幅上涨并创阶段新高。股市煤炭、钢铁板块同样涨势喜人，大同煤业(601001,股吧)、西山煤电(000983,股吧)、山西焦化(600740,股吧)、华菱钢铁(000932,股吧)、物产中拓(000906,股吧)等多股涨停。
发改委政策研究室子站日前刊文指出，煤炭行业产量明显下降，去产能工作取得积极进展：上半年全国煤炭产量16.3亿吨，同比下降9.7%，降幅同比扩大3.9百分点。
“供给侧改革在煤炭行业已经显示出良好的效果，增添了投资者对于供给侧改革继续推进并取得切实成效的信心，由此引发了期货市场黑色系大幅反弹并超越4月高点，从而带动股市走强。”资深期货投资人王先生指出。
此外，资产配置荒也是造就黑色系行情的推手。兴证期货分析师李文婧表示，资金没有好的投资标的，市场横向比较，黑色系属于产能紧平衡的品种，持有一些黑色系多头是出于资产配置的一种考量。
4月黑色系狂飙突进并创阶段新高的行情历历在目，5月短暂回调之后，6月黑色系多头再度冲刺新高。现在的行情与4月相比，有什么不同之处呢?
国泰君安期货分析师金韬指出，本轮上涨和4月上涨对比，季节性背景不同。3、4月是旺季，7、8月是淡季。3-4月的上涨行情，现货需求出现暴增，是“躁动”的现货带动仍挣扎在熊市的期货出现上涨;本轮上涨中，现货市场波澜不惊，波动幅度明显小于期货。
“6-8月的上涨，资金是主要推动因素。”
李文婧表示，3-4月的上涨，市场库存一直处于下降状态，说明实际供需也是推动价格上涨的主要因素;但7月的后三周社会库存和钢厂库存都开始累积，实际是供大于求的，供需反而走弱，只不过供应被一部分备库需求消化。
有一种投资叫“走着瞧”
“黑色系近期表现非常强势，但普遍存在近月合约堆积大量持仓、移仓过晚的现象。因为远期太多不确定性，大家的心态是活在当下，未来走着瞧。”王先生表示。
按照历史经验，8月之前，基本已经完成从9月合约向次年1月合约移仓的进程，但如今已经进入8月，黑色系品种近月合约依然堆积大量持仓，且未移仓。
以螺纹钢期货为例，历史上从来没有出现过到8月，10月合约还有190万手持仓的情况，历史上其他移仓最晚的合约是2011年8月1日1110月合约移仓到了1201月。
李文婧认为，原因主要有两点：一是市场对远期的行情觉得非常不确定;二是多头对远月行情并不十分认可，更倾向于在近月获利。
“远期的供需确定性是非常低的，跟4月开工率低下的情况对比，目前的开工率是增加状态，粗钢日产量也是创新高的。从宏观角度看，房地产新开工数据连续三个月拐头向下，市场对于长期的地产数据会不会好心里没底，更多是赌一把‘金九银十’的季节性旺季补库行情。”金韬认为，在季节性旺季来临的背景下，未来一个月黑色系行情仍然看多，但需关注库存情况。
就股市而言，“从结构上看，未来一个月，需要重点关注供给侧改革加速推进预期下的煤炭行业，尤其是有价格上涨预期支撑的焦煤。”长江证券(000783,股吧)分析师陈果对于煤炭价格继续持积极态度。
陈果的逻辑在于：一方面煤炭供给侧改革政策落实到位，限产执行较为严格，而且下半年去产能有望进一步加速;另一方面，煤炭需求持续保持高位，而且随着前期全国暴雨影响的过去，下游的钢铁企业有望恢复开工，将有望增加对于焦煤的需求。
但改革往往伴随曲折。平安证券提醒，关注复产动力增强背景下供给侧改革的后续推进。盈利改善必然带来复产动力，且目前看这种动力正在不断加强。中观数据已经反映出部分行业出现复产的苗头，供给侧改革后续推进值得关注。