G20 峰会召开在即，环保措施整体提前，此消息叠加唐山限产和江苏环保回马枪事件，将对短期市场造成供给影响，我们测算预计影响日均钢产量约 10 万吨。而目前需求端未出现明显下滑态势，即便 G20 会影响短期需求，但需求会在前后阶段错位爆发，料短期供给影响仍超过需求变化，继续看涨煤焦钢产业链。
杭州 G20 峰会召开之际，各大环保力度提前。
G20 峰会召开为 9 月 4 日-5 日，浙江省当时出台方案，要求 8 月 26 日至 9 月 6 日会期期间各项保障措施全面实施停工。 以主场馆为中心按 50 公里、 100 公里和 300 公里为参考半径划定核心区、严控区、管控区。 目前限产时间提前至 22 日，影响时间再度增大 30%。
目前在 300 公里管控区内，钢厂主要集中于江苏苏南和浙江省内两个区域，共计 28 家钢厂， 62 条生产线，年产能 4060 万吨。其中长流程钢厂 7 家，其中产线 25 条，正常生产 23 条，产能 2040 万吨。另外短流程钢厂 21 家，产线 37 条，正常生产 31 条，产能 2020 万吨。短流程企业主要集中在溧阳、 湖州等地，多数以中频炉生产为主。
长流程企业：限产按 50%计算，预计影响产能 1020 万吨，影响日均产量约 2.5 万吨。 对短流程企业而言，近期绝大多数中小钢厂接到停产通知， 要求关停其污染程度高的中频炉设备，目前钢厂多是白天停产，晚上生产，产量减少 30%-40%， 持续 15 天左右，测算日均影响产量 2 万吨。
唐山不定期限产，又有半月打折期。
继唐山地震纪念活动之后，因八月份环境空气质量问题唐山市又来改善强化措施： 16 日 0 时至 31 日 24 时路北、开平、丰润、古冶、丰南和滦县钢企烧结限产 50%，其他区域烧结限产 30%;古冶、丰南焦企出焦延长至 48 小时，其他区域延长至 36 小时，露天矿山全部停产，所有燃煤轧钢企业停止排放污染物。
烧结限产前一轮也有出现，按照惯例，烧结限产 50%，意味着烧结机减产 50%左右， 而一般的备用库存难维持半个月，在后一阶段，烧结工序将全部停产，将可能影响唐山地区钢材产量的 40%-60%。 尤其是型钢和带钢影响较大，影响日均钢材产量约 4 万吨。
江苏环保风刚过，再现回马枪。
日前环保组重点在苏北地区巡查，宿迁、盐城、连云港(601008,股吧)、徐州地区的部分企业由于污染严重超标且手续不齐全， 被责令通知停产，但环保组一走又出现复产现象。针对此类情况，最近又有环保组再度检查状态。
江苏环保重点针对中频炉， 目前江苏 14 家建筑钢材生产企业共有中频炉 91 套，装机容量 4975 吨，日均产能 7-8 万吨，约占江苏省建筑钢材月产能的 34%左右。 由于废钢价格偏高导致中频炉炼钢的利润微，目前江苏中频炉企业的产能利用率仅在 50%左右， 占全省日均建筑钢材产量 17 万吨的 23.5%。 苏北相对集中，日均产量为 3-4 万吨，如若环保组几度检查，这部分影响日均产量约 1 万吨。
供给侧加速期，产业链供需缺口短期拉大。
结合近期环保加码推进去产能、新华社连发三文对宝钢、马钢、武钢去产能进行调查、银监会《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务处置的若干意见》等，我们认为供给侧改革政策加速推进明显，判断下半年有望进入实质性关停阶段。
钢铁方面， 2016 年 1-7 月全国粗钢日均产量 219.02 万吨,同比下降 0.97%;国内热轧、冷轧、螺纹、中板产能利用率分别为 80.3%、 77.0%、 73.8%、 70.2%。高频需求表现总体平稳，其中，北京地区成交量环比增9.8%，武汉地区环比增 4.7%。
煤炭方面， 1-7 月份全国原煤产量降幅同比下降 10.15%，而全国火力绝对发电量同比下降 1.9%，合计其他下游行业煤炭需求基本下滑 1%左右，供需缺口呈现拉大状态。因天气原因，动力煤需求持续上涨;同期受制于环保去产能+276 天政策抑制焦煤焦炭产能释放，以及钢铁开工率高位，带动焦煤焦炭需求上升，带动价格不断上行。
投资建议
继续看涨煤焦钢产业链，钢铁方面，首推首钢、 新钢、鞍钢、 方大、太钢、玉龙股份(601028,股吧)等;焦炭方面，首推山西焦化(600740,股吧)、开滦股份(600997,股吧)、陕西黑猫(601015,股吧);焦煤方面， 西山煤电(000983,股吧)、潞安环能(601699,股吧)、冀中能源(000937,股吧)等。