进入2016年以来，新三板 市场融资功能日渐萎靡。近期，融资难的问题更是表现得愈发明显。数据显示，5月定增融资额为88.60亿元，6月为94.29亿元，连续两个月低于百亿。而7月更是创下阶段新低，定增融资额仅有58.73亿元。
一方面是新三板整体定增融资难，另一方面是挂牌企业强烈的资金需求。当二者的矛盾愈发严重时，便有企业不惜铤而走险，不惜以违规的方式进行融资。
司珈尔违规使用票据融资
8月17日，司珈尔主办券商西南证券发布《票据融资的风险提示公告》，主办券商在对其进行现场调查的时候，发现司珈尔曾在5月份开具无真实交易背景的银行承兑汇票。
公告显示，5月19日、20日，司珈尔分别向云南丕泰商贸有限公司、云南丕烈商贸有限公司和云南凡兮商贸有限公司背书承兑汇票，涉及金额共计3000万元，并由上海行平贸易有限公司和上海来玺国际贸易有限公司付款，共计付款2899.5万元。其中的100.5万元差额为贴现费用。
有票据代理行业人士对新三板在线表示：“这种票据被称之为融资票，属于企业的一种融资方式，司珈尔向关联公司开出无真实交易背景承兑汇票，关联公司拿去银行贴现后，将现金转给司珈尔，并由司珈尔承担交易费用。这样下来，司珈尔完成融资，也不占用银行信贷额度。”
不过，这样的方式也面临着违反相关法律法规的风险。
《票据法》第十条规定：“票据的签发、取得和转让，应当遵循诚实信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务关系。票据的取得必须给付对价，即应当给付票据双方当事人认可的相对应的代价。”
据主办券商《风险提示公告》显示，司珈尔开具的票据并无真实交易背景。这显然违背了《票据法》的规定。那么，到底是什么促使司珈尔甘冒违法的风险呢?
对此，上述业内人士对新三板在线表示：“票据法对银行承兑汇票的要求是具备真实的贸易背景。但是目前市场上有些都是不具备的，如果银监会认真查，都是可以查出来的。”
另外，据新三板在线 查阅相关公告了解到，司珈尔开具“融资票”，或与现金流紧张及定增未能完成有关。
司珈尔主要从事为中密度纤维板的研发、生产和销售。公司业绩一般，且现金流一直紧张。2015年年报显示，司珈尔营收8323.89万元，同比增长9.61%，净利润19.83万元，同比增长936.42%。而现金流净额-379.32万元，并连续三年净额为负。
另一方面，司珈尔于2015年7月29日挂牌新三板，并于当年11月披露定增计划。不过，经过5轮延期后，公司今年5月放弃了定增计划。
现金流紧张的同时，通过定增融资的计划也搁浅，再加上行业内普遍使用融资票，这才促使司珈尔开具无真实交易票据进行融资。
多种融资方式竞相涌现
实际上，新三板市场并不是第一次出现利用“融资票”融资的情况。新伟科技、晶樱光电都曾开具无真实交易背景的票据。不过，这两个案例发生都比较早，而近期并无公告显示其他公司开具无真实背景的票据。
这主要是除了定增融资之外，企业仍有多种方式进行融资。其中，新三板公司采取最多的方式便是股权质押。
据安信证券研报显示，2015年共发生723笔股权质押，而截止2016年6月，新三板共有860笔股权质押，不到半年时间，股权质押次数已超过去年全年，增长势头迅猛。这一数字相对于7500家的挂牌企业数量占比已经达到11.46%。
值得一提的是，面对新三板融资难的问题，商业保理也是其中一个选择。近期就有4家公司办理了商业保理。
8月17日，传诚时装公告表示，控股子公司上海玛汐时装有限公司根据在唯品会的应收账款，向上海品众商业保理有限公司办理了应收账款保理业务。
8月16日，合胜科技 公告称，公司拟向平安商业保理有限公司申请应收账款保理授信额度480万元，期限为一年。
8月2日，弛达科技公告表示，中均商业保理有限公司将向弛达科技提供最高额度不超过600万元的应收账款转让额度。
7月29日，顺达智能公告称，公司与江苏京华山—商业保理有限公司签署协议，该公司将向顺达智能提供最高额度3000万元的应收账款保理业务。
新三板在线根据choice数据不完全统计，2016年共有8家公司申请及办理保理业务，而7月29日即有4家，这或许说明，在定增融资难的背景下，办理保理进行融资也成为一种新常态。
事实上，有分析人士指出，在整体融资难的背景下，挂牌企业舍弃定增而各显神通选择多种方式进行融资，这对新三板市场本身来说并非利好，也未体现出新三板的融资功能。要真正解决中小企业融资难的问题，还应建立新的投融资体制。