由万科引起的地产股争夺战,彻底点燃了保险公司举牌上市公司的这把大火。那边厢,是恒大集团突袭万科持股比例增至6.82%,举牌廊坊发展不停歇;这边厢,是安邦保险旗下资本进悄悄地增持金融街29.98%,离金融街现有大股东仅有1.2%的股权差距。
实际上,自2015年以来,保险公司举牌上市公司,并以强势身影闯入市场关注的视野。截至今年8月1日,保险机构持有的A股股票已达602只,市值共计超过7362亿元,占总市值的比例为1.48%。
目前,市场上七大保险系举牌最为活跃,依次是:恒大系、宝能系、安邦系、生命系、阳光保险系、国华人寿系、华夏人寿系。
保险公司的资本力量,转而在股市上纵横捭阖,他们是聪明人先行呢,还是在刀刃上跳舞?虽然暂时还无法下结论,但是在资本市场上却形成一股保险公司举牌概念股。
在购入万科消息的刺激下,以恒大为代表的举牌概念股,包括万科、廊坊发展、嘉凯城等股价大幅度上涨。其中万科上涨了43%,嘉凯城上涨了84%,廊坊发展更是上涨了141%。恒大举牌概念股的强势也刺激了恒顺众昪、西藏发展、新世界等被举牌股股价大幅飙升。那么,对于散户们来说,这些举牌概念股还有投资机会吗?
举牌爆发具有深层原因
在讨论举牌概念股是否还有投资价值前,应该首先要弄清楚一个问题,即保险公司举牌为什么会在今年下半年突然爆发。这样才能判断出,是否还有新增保险资金入场来,继续玩这场举牌的游戏。
其实,举牌爆发的一个共识是越来越多的万能险保费收入造成的。万能险区别于其他险种的一个最明显特征是结算利率,即保险公司需要支付给保户的具有刚性兑付性质的资金成本。由于万能险的高现价特征,保户的持有期间一般较短,因此,更多以投资理财的目的持有。今年上半年,万能险新增8103亿元之多,超过 2014年全年 7647 亿的增量,加大了险企投资压力。
另一个共识是,“资产荒”增大,资产驱动型险企投资压力相应增大。以10年期国债的到期收益率作为社会平均资产收益率的衡量标准, 自 2014年以来该指标一直呈持续下滑的趋势,截至 2016 年 8 月中旬已经跌至 2.64%的近年低位。所以,一方面是万能险销售的快速增长,另一方面是资产荒压力逐步增大,险企具备通过股票资产提升收益率的内在激励。而市场上“举牌”上市公司的也多为具有代表性的资产驱动型险企,如生命人寿、安邦保险、前海人寿、华夏人寿等。参照美国保险历史经验,自 1990 年美国国债利率进入下行通道以来,寿险公司权益类资产配置比例迅速上行并稳定在 25%以上。
平安证券的研究报告分析称,受优质资产荒影响,保险公司会更加注重股市,2016年下半年可能继续举牌蓝筹公司。此外,市场人士分析认为,大型保险公司可能会开始复制此前中小保险的举牌行为。一旦如此,更大体量的资金可能会进入市场。