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新三板规模持续扩容 证券概念股投资建议

时间:2016-09-21 14:59:22    作者: hui12345    来源:巴中在线    我来说两句 字号:TT

    经营业绩下滑,收入结构优化

  交投活跃度下滑叠加市场低迷致使券商上半年经营业绩下滑,行业2016上半年分别实现营业收入和净利润分别1,570.79和624.72亿元,同比下滑52%和59%;但股债融资规模提升和券商资管规模扩容,致使投行和资管收入稳健增长,上半年收入规模分别为312.59和134.34亿元,同比增长53%和10%,收入贡献进一步提升至20%和9%。券商主动调整资产负债结构,降低债务成本,剔除客户资金后行业杠杆率水平为2.94,较2015年下降明显。

    自上而下,严监管引导资金脱虚向实

  2016上半年行业基调为严监管,具体表现在投行项目从严审查,加大欺诈上市的惩处力度;并购重组办法落地进一步限制借壳上市;资管业务强调去通道和降杠杆,引导资管回归主动管理本源;券商风控新规全面加强表内外业务监管。监管涉及投行、资管各个业务线条,意在整治资本市场发展环境,强化行业经营规范,同时引导资金脱虚向实,加大行业对于实体经济的支持力度,短期内业务虽有承压,但长期利好行业健康稳健发展。

    自下而上,业务砥砺前行未来有看点

  严监管下各项业务仍居看点。经纪业务延续财富管理转型,金融科技注入新活力,智能投顾满足中小投资者需求,分支机构新设提速,打造成为公司业务窗口;公司债扩容驱动投行业绩提升,新股批复提速,下半年投行增长潜力十足;券商资管加大主动管理转型,企业资产证券化发展迅速,基础资产不断丰富;股票质押异军突起,业务模式从资本中介延伸至资产管理,与投行业务联动效应加强;新三板规模持续扩容,政策红利频出。中性假设下,预计行业全年营业收入和净利润分别为3404和1404亿元,同比下滑40.81%和42.63%。

    投资建议

  下半年券商板块值得重点配置,核心在于:第一,8月以来新股获批提速,严监管利好行业规范发展,券商业务迎来常态化;第二,行业收入结构优化,投行和资管收入、规模和占比均呈现增长态势,股票质押从业务模式到规模均持续扩容;第三、深港通等政策催化持续;第四,中信等大型券商PB不足1.5倍,向下有安全边际向上有弹性。推荐华泰证券、兴业证券、招商证券。

关键词阅读: 股市 证券概念股

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