玻璃期货三季度前半段延续了此前的上涨趋势，后半段出现了一定幅度调整。今年7-8月份玻璃市场淡季不淡，玻璃期货创下年内新高，玻璃1701合约最高涨至1234元/吨。此后玻璃期货跟随螺纹钢期货出现大幅下挫，并回吐8月份绝大部分涨幅。由于玻璃期货弱于现货，8月下旬玻璃1701合约转为贴水结构。
玻璃1701合约除了山东金晶厂库有130元/吨升贴水外，其余厂库均没设置升贴水。8、9月份华中、华南地区涨幅超过400元/吨，沙河地区涨幅滞后，目前盘面最低价集中在沙河地区，9月份1701合约盘面较沙河地区现货贴水幅度最高达157元/吨。
三季度企业去库存顺利 证明玻璃需求乐观
9月中下旬玻璃库存出现环比上升，部分地区玻璃现货价格也有所下跌，受假期因素及公路运输新政影响，沙河等玻璃产能集中地区出库受到较大影响，玻璃企业库存有所上升，短期玻璃价格有一定回调压力。根据季节性规律，玻璃库存在四季度往往会小幅上升，北方进入冬季后下游对玻璃需求下降将导致玻璃企业库存上升，考虑到今年三季度企业去库存顺利，证明下半年玻璃需求乐观，预计四季度库存升幅有限。
今年终端需求改善，厂商普遍反馈出货情况理想，玻璃企业信心增强，三季度现货报价大幅上涨。9月下旬全国玻璃平均价1552元/吨，较二季度末上涨327元/吨。三季度上游原料价格涨幅有限，纯碱价格上涨53元/吨，重油价格持平，仅部分使用煤气的玻璃企业成本上升较快，行业利润达到近几年最高水平。
房地产销售情况理想家装用玻璃需求将大幅增长
玻璃下游需求基本都集中在房地产行业，玻璃需求又可以细分为建筑用玻璃及家装用玻璃。由于今年销售向好促使开发商加快推盘节奏，因此实际竣工增速比我们用新开工面积推算的竣工理论值高出不少，目前以房屋销售增速来预测竣工更符合市场逻辑。三季度二手房成交面积大幅增长，预计11-12月家装用玻璃数量将大幅增长，可以对冲冬季房屋竣工面积下降影响。
三季度房价涨幅再度扩大，一、二线城市房价大幅拉涨，商品房销量高位运行，二手房成交持续活跃。我们认为在房价上涨期玻璃需求将持续处于高位，建议后期重点关注各类房价指数变化。
总结及操作建议
综上，玻璃价格大幅上涨后行业实际产能有所增加，供应压力加大，玻璃1701合约冲高回落，反映出市场情绪较为悲观。12-2月份为玻璃行业淡季，这段时间玻璃企业库存往往会有所上升，现货价格也难以走强，但今年三季度玻璃企业去库存顺利，预计四季度玻璃库存压力将较为有限。近期房价涨幅再度扩大，预计11-12月家装用玻璃需求将大幅增长，四季度玻璃需求仍然较为乐观，玻璃1701合约仍有望小幅上涨。考虑到玻璃行业高利润会刺激明年产能复产，玻璃1705合约建议逢高适量抛空。