印度为打击黑市洗钱对于国民进口黄金做出多种限制，而最近的废钞行动也是其中一种举措，该行为也许会为黄金的市场需求度带来影响。
印度人对黄金的狂热导致了严重且持续不断的经济问题，澳大利亚投行麦格理在2011年的时候曾估计，印度家庭储蓄中黄金的占比为78%。这表明印度拥有一种双重货币系统，大部分人选择持有黄金而非卢比。
印度是全球最大的黄金首饰消费国，根据黄金矿业服务公司(GFMS)数据，这个需求在2015年接近700吨，但印度一年的黄金产量不足2吨。这意味着印度每年必须进口价值250亿美元的黄金，这不仅推高了现有的经常账户赤字，还拉低了卢比的价值。
莫迪政府在2015年推出了黄金主权债券计划(Sovereign Gold Bond Scheme)，允许黄金持有者将黄金置换成有息债券，待债券到期后投资者可拿回相同数量的黄金。
截止2016年11月，两次黄金债券发放只吸引了14吨黄金需求，另外通过此前的黄金货币化方案收集了5吨。然而，相对于印度私人持有的约2万吨黄金，这些储蓄实在不值一提，因此上述计划似乎都无法解决问题。
印度政府的另一个选择是永久降低黄金进口。为此，政府在2013年开始将黄金进口税上调至6%，现在更已高达10%。然而，那段时期金价下跌，民众趁低价抢购黄金，导致2015年的黄金进口还是增加了12%。
我们可以对比一下100多年前的情况。1910年印度将白银进口关税从5%上调至11%，黄金批发商Pixley & Abell在1912年的一份市场报告中指出，上调关税后的三年里，印度市场的白银需求下降了28%。
不过报告指出，除上调关税外，另一个导致白银需求下跌的因素是，黄金变得相对更具吸引力并取代了白银在人们储蓄中的地位。
据英国地质调查局报告，1910至1930年间，印度的白银净进口从9800万盎司减少至3100万盎司。自此之后，印度逐渐成为全球最大的黄金消费国，不过该头衔最终在2015年被中国夺去。
如今，白银有可能重新成为印度消费者的主要投资品。在最近上调黄金进口税后，2015年印度的白银进口几乎增至8000吨，比2014年的纪录还要多14%。
同时，世界黄金协会数据显示，黄金首饰的需求在截止2016年9月末的12个月里下降了30%。这表明白银可能再次成为印度国内更加主要的投资品。
虽然黄金依然占印度首饰销量的绝大部分，但下图显示白银首饰需求迅猛增长，10年内已经增长了超过600%，而黄金首饰的需求增幅只有25%。
当然，白银并非唯一的贵金属投资选择，投资者也可以选择铂金，但在印度，民众更可能是转向白银，到时将对白银价格产生重大影响。从规模来讲，2015年印度的黄金首饰市场价值250亿美元，而全球白银首饰市场总值只有35亿美元。
总而言之，即使印度人只是用白银来替代少量黄金配置，都可能导致白银价格大幅上涨。如果白银能取代印度人10%的黄金首饰，那么全球白银首饰需求几乎可以增加一倍。【关注微信公众号微盘牛人：wpnr88 获取原油最新行情和免费策略 还可用微信零成本炒石化宝原油】