在刚过去的一月份，期镍整体呈现出弱势局面，一直在低位承压，不管是伦镍还是现货金川镍价都表现出颓势。下面就和分析师一起来看看在刚过去的一月份月报吧。
1月上旬期镍维持区间震荡，下半月受印尼放松镍矿出口影响，整体走势转弱，伦镍最低探至9350美元/吨。上海现货市场金川镍月均价约为84557元/吨，俄罗斯镍月均价约为83672元/吨。预计2月镍价震荡整固，主要交投区间或在9800-10600美元/吨。
一、1月镍价走势回顾与分析
图1：LME三月期镍走势图
1月上旬伦镍呈现强势反弹势头，但月中印尼突然同意放松镍矿出口禁令，引起市场恐慌，当夜伦镍急速下挫，随后很快消化利空因素，稳步回升，但整体势头已改，此后虽然市场对印尼放松限矿的实际影响存疑，但难挽镍价颓势，伦镍震荡下挫，一度探底至9350美元/吨;沪期镍在1月份的大部分时间里都守住了前期的震荡区间，但随着外盘不断走弱，空头占据主动，1705主力合约最低跌至81210元/吨。上海现货市场金川镍成交区间在81500-87500元/吨，月均价约为84557元/吨，较上月均价跌约6298元/吨;俄罗斯镍月均价83672元/吨，较上月均价跌约6809元/吨。
图2：沪期镍1705主力合约走势图
月内，中美公布12月多项经济数据，整体表现喜人，显示新的一年经济有望继续平稳增长。中国2016年四季度GDP同比增长6.8%，在房产热潮逐渐消退后，此项数据能为2017年中国经济的良性发展带来信心。美国方面，经济继续温和扩张，但新上任总统特朗普带来诸多不确定因素，美元也从多年高位回落，但美联储主席认为渐进加息是合理的，言论仍偏鹰派。
二、2月镍价走势展望
2017年镍价继续在印尼供应释放与菲律宾供应受限间寻找平衡。1月下旬，先有印尼有条件允许镍矿出口，后有菲律宾增加关停镍矿数量， LME镍价先跌后涨，在触及数月低位后，完成V形反转。
首先，印尼政府发布新的政令，有条件允许1.7%品位以下镍矿出口。但出口有较多限制：工厂必须在自己的产能中使用30%的低品位原矿才能得到出口配额;并且新规将出口税率与建厂进度相挂钩。我们推测，如果严格按照新规执行，印尼新政对全球镍矿供应的影响有限，对镍价的影响，更多在市场心理层面。
其次，菲律宾环保部长宣布关闭21家矿山，暂停6家矿山运作。其中涉及矿山多为镍矿山。这是菲律宾去年年中以来限矿以来的关停矿山的总数，据测算，关停矿山产量占菲律宾镍矿产品的50%左右，将对全球矿产镍造成9-12万(金属)吨的供应收缩。
但，另一方面，由于印尼镍铁产量仍处在快速增加的过程中，菲律宾减少10万吨左右的供应，很容易被印尼镍铁的增量覆盖。若得不到其它因素的配合，菲律宾限矿措施很难推动镍价继续大幅走高。
另外一个需要我们重点关注的因素是，中国货币政策可能正在发生转向。公开市场长端、短端利率均被上调，或意味着中国央行2014年来的宽松政策转向适度从紧。若中国货币政策发生重大转向，将对工业金属类大宗商品价格构成压制，市场需要时间消化该方面利空。
综合，我们认为，2月份镍价不宜过分乐观。技术图形上看，LME镍价在前期高点10500美元/吨附近受挫，中期均线也对价格形成压制，预计2月镍价震荡整固，主要交投区间或在9800-10600美元/吨。
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