美联储的缩表政策是否实施是市场目前关注的话题,对于时间上的猜测可能会在今年年底实施这一政策,但是纽约联储表示可能要等到2018年。
纽约联储预计,美联储将从2018年中期开始缩表。其预计,美联储届时将逐步退出再投资计划,并在2019年中期完全停止再投资。纽约联储预计,美联储的资产负债表将在2021年四季度达到正常化的规模。
纽约联储的预测是基于去年12月对市场参与者的调查。该预测是纽约联储2016年国内公开市场业务年度报告的一部分。
报告指出,虽然国债的还本付息节奏是可以预测的,但住房抵押贷款担保债权(MBS)到期的速度取决于借款人偿还抵押贷款的速度,因此难以估计。
纽约联储的预测似乎与美联储有所不同。
昨日公布的会议纪要显示,美联储官员在3月会议上同意,他们可能在今年晚些时候开始缩减其4.5万亿美元的资产负债表。不过,对于一些关键的问题他们还未决定——例如缩表的速度以及缩减至什么规模。
美联储多年来一直就加息进行讨论,但却没有表明将如何处理其规模庞大的资产负债表。在2007-2009年经济衰退期间,美联储推出资产购买计划,以抑制长期利率、促进经济增长。
缩减资产负债表是一项微妙的任务,因为这可能导致长期利率上涨并损害经济扩张。美联储资产负债表的规模从金融危机前的不到1万亿美元增长到4.5万亿美元。通过将到期的证券进行再投资,美联储维持其资产负债表规模在高位。停止再投资将能缩减资产负债表的规模。
会议纪要显示:“多数与会者预计,联邦基金利率将继续逐步上升。此外,今年晚些时候对再投资政策进行调整可能是合适的。” 与会者“基本上倾向于”在时机到来时调整美联储所持美债和住房抵押贷款支持证券(MBS)。
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