央行加量逆回购 呵护市场流动性

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【实习记者 许予朋】

11月30日，人民银行开展1700亿元大额逆回购操作，中标利率2%；考虑到当日有20亿元7天期逆回购到期，实现净投放1680亿元。

值得关注的是，11月末，人民银行逆回购操作力度明显加大，本周已连续三天开展超过百亿元操作，累计实现净投放2980亿元。上周（11月21日至11月25日），人民银行逆回购单日投放规模均在100亿元以内，累计投放230亿元，其间逆回购到期4010亿元，实现净回笼3780亿元。

业内人士普遍认为，人民银行连续多日加大逆回购资金投放量，释放稳定流动性信号。

中信证券明明债券研究团队指出，本月债市调整较大，甚至出现“债市下跌-净值回撤-产品赎回-被动抛售-债市继续下跌”循环模式。出于防范金融风险的考量，人民银行连续多日加大逆回购资金投放量，能够有效缓解流动性紧张情况。11月 25日，人民银行宣布降准时曾指出，当前降准的原因是“保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础”。因此，虽然市场利率向政策利率回归趋势不改，但是资金面料将在人民银行调控下保持较为平稳的态势。

“人民银行根据市场流动性需求，适度加大公开市场操作力度，有助于熨平短期资金面波动。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华介绍，一般而言，年底市场对流动性需求会有所上升。不过考虑到近期降准将落地，释放5000亿元资金对冲MLF到期，财政支出、结构性工具也在持续发力，叠加公开市场灵活操作，市场流动性有望保持合理充裕。