去年毛利率逾65% 沧澜古茶IPO揭开普洱茶的暴利|讯息

从A股撤回上市申请后，澜沧古茶选择了改道港交所，并于近日递交了聆讯资料。新递交的招股书显示，2022年澜沧古茶业绩几近腰斩。对此，澜沧古茶表示，主要是因疫情反复，导致受影响地区的门店营运中断。从门店数量来看，2022年澜沧古茶门店数量较2020年减少了58家。近日记者走访其广州门店时，发现多家已停止营业。

毛利率最高可达75%

澜沧古茶是一家以普洱茶为主的茶企，根据弗若斯特沙利文报告，若按2021年普洱茶产品产生的收益计算，澜沧古茶是中国第二大普洱茶公司，市占率为2.8%，排在市占率12.9%的从业者之后。

(相关资料图)

2020年-2022年，澜沧古茶分别实现营业收入4.05亿元、5.6亿元、4.6亿元，净利润分别为1.23亿元、1.29亿元、0.7亿元。对于2022年业绩下滑原因，澜沧古茶表示，主要系疫情反复，导致受影响地区的门店营运中断。

与此同时，澜沧古茶的毛利率也从2020年的70.4%下降到了2022年的65.9%。不过，即使毛利率出现降低，但澜沧古茶毛利率仍处于同行企业中较高存在。以同样向港股递表的八马茶业为例，其2019年-2022前三季度的毛利率均在53%左右。

澜沧古茶旗下有两大主要产品线，分别为高端品牌“1966”和大众品牌“茶妈妈”，近几年“1966”毛利率在75%左右，“茶妈妈”毛利率在55%左右。招股书显示，2022年，“1966”系列主要产品平均售价范围在每公斤人民币145元至1.6万元之间，“茶妈妈”系列主要产品平均售价范围在每公斤人民币432元至1165元之间。

存货周转日数高达1641日

2020年-2022年，澜沧古茶的存货余额分别约为4.70亿元、6.36亿元及7.84亿元，不仅逐年升高，并且2022年存货周转日数也高达1641日。对于该问题澜沧古茶的回应也略显矛盾，一方面称存货周转期长系普洱茶生产工艺所致，另一方面也称若无法有效管理存货可能会对公司业绩、财务状况及现金流量造成重大不利影响。有业内人士指出，普洱茶市面上“越陈越好”的说法给其带来了收藏属性，因此普洱茶爱好者藏得比喝得多，同时，普洱茶的产量并不小，也容易陷入喝不起、卖不动、库存高的死循环。

此外，澜沧古茶还存在过于依赖经销商的风险。招股书显示，近几年澜沧古茶通过经销产生的销售收入均在80%左右，但其2022年经销商平均采购额却较2021年缩水21.9%，其经销商运营门店数量与人数也均较2020年分别减少58家和118人。

3月1日下午，新快报记者走访了澜沧古茶北较场横路门店，店内较为冷清，在记者停留的十来分钟内都没有其他顾客进店。记者在店内看到，茶叶单品价格从几百元至几千元不等，店员表示0085是热销产品，价格为3180元/片，重量为375克，该产品为“1966”景迈系列。而后，记者又随机走访了澜沧古茶华灯街店与岭南新世界店，结果两家门店都已停止营业。官网显示其在广州门店数量为31家，记者在高德地图与大众点评上梳理后发现，包括澜沧古茶机场航站楼店、南沙店、华灯街店、岭南新世界店在内的9家店已不在官网显示，点评记录大多停留在2019年。

■新快报记者 张晓菡

审发：卢慧瑜