“小清新”反攻 成节后A股新“审美”

超跌+避险

分析人士认为，支撑节后创业板上涨的动力主要来自两方面：一是超跌反弹;二是避险需求。

首先是节前创业板深度下跌，客观上为节后反弹积蓄了动力。从盘面看，创业板在9月7日盘中上试1900点后即展开调整，先是以“进一退二”方式阴跌半月，9月21日之后则加速向下寻底，期间最高和最低点位相差91.04点，并且9月22日起创业板已经呈现破位现象，失去多条短期均线支撑，创业板同期跌幅明显要大于主板。客观而言，虽然当前创业板整体估值仍然偏高，但深度下跌之后，创业板已然具备更大的向上反弹空间，短期反弹的迫切性也越强。

其次是避险需求。从场内来看，尽管节后市场连续普涨，但投资者谨慎情绪正在弥漫的事实难以掩盖。一是近期A股普涨的前提是长假期间内外部各种利好较为丰沛，赋予市场较强看涨预期，但其本身具有累加性质，是经过积累后的集中爆发，对行情的提振效应偏向短期，随着时间推移，其效应势必边际减弱，而未来指数能否继续上涨，还取决于股市反映经济的“晴雨表”本质。二是从盘面看，此番普涨基础并不牢固。最近两个交易日中，早盘沪综指都出现冲高回落迹象，昨日更一度翻绿;另外上涨的同时，指数无量情况较为突出，这一方面凸显此番上涨并不坚决，主要系投资者情绪升温所致。另一方面也为行情的持续性埋下伏笔，一旦热情降温，上涨行情大概率迅速宣告终结，为此，部分嗅觉敏锐的投资者开始调仓创业板股票，提前为规避风险做准备。

从传统意义上来说，创业板并非主力资金寻求“避风港”的首选，以往投资者往往更偏好医药、白酒等品种，不过当前市场格局较为“特殊”。一是今年上半年家用电器板块大放异彩，无论是估值还是股价已经大幅提升，9月市场整盘整理时，部分具备基本面优势的家电白马股也间歇性地获得资金认同，当前股价大多处于阶段高位，这在一定程度上削弱了其避险功能，从盘面看，昨日申万家用电器指数逆势下跌0.14%，即暗含了投资者的布局考量。二是以贵州茅台、五粮液为代表的白酒股，在产品提价、假期消费等利好支撑下，股价同样处于历史或者阶段新高，仅仅出于避险需求生发的配置价值并不算高。因此，在传统避险品种大多“高高在上”的节点上，资金转而选择驻扎股价低、盘子小、弹性大的创业板股票来释放避嫌需要。

布局龙头真成长

短期来看，超跌+避险为创业板走强打开了大门，但中期来看，创业板中的超跌真成长在四季度同样具备配置价值。

华鑫证券认为，创业板中报业绩整体下滑主要受温氏股份、乐视网、同花顺等权重股业绩下滑拖累，并不代表所有小盘股业绩欠佳，其中不乏内生高成长优质标的。

长城证券通过对创业板个股集中度较高的行业进行中报利润变动分析发现，其中电子元器件、机械、医药、电力的二级行业中消费电子、新能源设备、医疗服务、疫苗以及环保等行业业绩良好，经过长期跟踪机其中市值占比靠前股票，所选标的当前已经走出估值低点，有望继续保持上行态势。其认为，受到业绩政策双支撑，创业板龙头有望集体发力，从而推动市场风格将逐渐向业绩较好的成长股切换。(记者 叶涛)